20180505-招商证券-石化周观点_涤丝盈利继续攀升_17页_1mb

石化行业周报总结（2018年5月5日）

核心内容

本报告总结了2018年5月5日石化行业的市场表现、主要产品价格变动、行业趋势及重点推荐标的，旨在为投资者提供行业动态和投资建议。

主要观点

• 涤丝盈利改善：涤纶长丝行业盈利继续攀升，POY、FDY和DTY价格分别上涨1.20%、0.71%和1.29%，价差也显著上升。下游需求旺盛，库存处于低位，预计行业景气度将持续。
• PO维持高位运营：环氧丙烷价格上涨6.28%，价差上涨7.26%，行业开工率下降，预计供应将收缩，PO将继续保持高位运营。
• 丙烯酸弱势运行：丙烯酸价格下跌1.99%，价差收窄，但丙烯酸丁酯价差扩大，下游开工率维持稳定。
• 市场表现：本周中信石油化工指数上涨1.86%，重点个股如海越股份、东华能源、恒逸石化涨幅显著，而华信国际、中海油服等出现较大跌幅。
• 重点推荐标的：恒逸石化、荣盛石化、新潮能源、中天能源、东华能源、中化国际、卫星石化被重点推荐，主要基于行业景气度、产能扩张及盈利预期等因素。

关键信息

一、行业规模

• 股票家数：48只
• 总市值：24836亿元
• 流通市值：23845亿元
• 占比：1.4%、4.6%、5.6%

二、行业表现

• 绝对表现：1个月内上涨3.3%，6个月内下跌3.7%，12个月内上涨5.5%
• 相对表现：1个月内上涨5.4%，6个月内上涨1.8%，12个月内下跌5.4%

三、主要产品价格及价差

涤纶长丝

• POY：价格上涨1.20%，价差上涨18.72%
• FDY：价格上涨0.71%，价差上涨11.95%
• DTY：价格上涨1.29%，价差上涨10.10%

PX

• 进口价格：979美元/吨，本周上涨0.03%
• 与石脑油价差：336美元/吨，同比下降0.46%

PTA

• 价格：5593元/吨，上涨0.96%
• 价差：681元/吨，下跌11.76%
• 开工负荷：79.2%，环比上升4.1pct

MEG

• 价格：7740元/吨，下跌1.78%
• 库存：93.2万吨，本周下降1.3万吨
• 整体开工率：70.6%，环比下降3.2pct

四、行业动态

• 航煤生产：青海和西藏结束无航煤生产历史，格尔木炼油厂成功投产15万吨航煤加氢装置。
• 产能结构：我国传统石化产品如甲醇、纯碱等产能过剩，而高端化工材料供应不足，未来应重点发展化工新材料和新能源。
• 美国乙烷裂解装置：埃克森美孚计划于今年中期投产150万吨/年乙烷裂解装置，以降低原料成本。
• 印度LNG需求：印度寻求日本帮助建设LNG设施，计划将天然气在能源结构中的占比提升至15%。

五、模拟组合表现

• 模拟组合：胜利股份、东华能源、新潮能源、恒逸石化、中天能源
• 上周收益率：5.04%
• 累计收益率：15.13%
• 超额收益率：9.13%

六、重点推荐标的

风险提示

• 国际原油价格暴跌
• 下游化工品需求下降
• 中美贸易摩擦升级

图表目录

• 图1：布伦特和WTI原油价格走势
• 图2：天然气价格走势
• 图3：石脑油、乙烯及价差走势
• 图4：丙烯、石脑油及差价走势
• 图5：丁二烯及价差走势
• 图6：甲乙酮、C4价格及差价
• 图7：丙烷、丙烯及PDH价差情况
• 图8：HDPE、LDPE和LLDPE价格走势
• 图9：PP及差价走势图
• 图10：PTA、PX及差价走势
• 图11：涤纶POY及差价走势
• 图12：涤纶FDY及价差走势
• 图13：涤纶DTY及差价走势
• 图14：PX及差价走势
• 图15：PA6、己内酰胺及差价走势
• 图16：氨纶20D、PTMEG及差价走势
• 图17：氨纶40D、PTMEG及价差走势
• 图18：橡胶价格走势
• 图19：丙烯酸及差价走势
• 图20：丙烯酸甲酯及价差走势
• 图21：丙烯酸丁酯及价差走势
• 图22：MTBE及差价走势
• 图23：顺酐及价差走势
• 图24：环氧乙烷及价差走势
• 图25：环氧丙烷及差价走势
• 图26：己内酰胺及差价走势
• 图27：己二酸及纯苯价格走势及价差
• 图28：LNG价格走势

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%至20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，跑输基准指数

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，内容仅供参考，不构成投资建议。报告内容和意见基于假设，可能因不同假设而有所变化。投资者应自行判断，谨慎决策。