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棉花早报——2026年3月5日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的棉花市场分析，涵盖基本面数据、基差、库存、盘面走势及持仓情况，并对市场预期进行展望。

主要观点

1. 市场趋势

• 整体偏多：从基本面、基差、持仓等多方面分析，棉花市场整体呈现偏多态势。
• 短期震荡：尽管整体偏多，但短期市场可能呈现震荡整理状态。
• 传统旺季来临：棉花市场即将迎来“金三银四”传统消费旺季，有利于市场情绪。

2. 基本面分析

• 全球供需：根据ICAC数据，2025/26年度全球棉花消费预计为2500万吨，产量为2480万吨，供需基本平衡。
• 中国产量：2025/26年度中国棉花产量预计为664万吨，较前一年有所增长。
• 新疆种植面积：2026年新疆棉种植面积将受到调控，预计减幅可能超过10%，对供应形成一定压制。
• 进口情况：2025年12月中国棉花进口18万吨，同比增加31%；棉纱进口17万吨，同比增加13.33%。
• 出口情况：2025年12月纺织品服装出口额为259.9亿美元，同比下降7.4%；棉花出口维持稳定，但整体外贸订单有所下降。

3. 基差与库存

• 基差：现货3128b全国均价为16571元/吨，基差为1366（05合约），升水期货，显示现货市场对期货的支撑。
• 库存水平：中国农业部2025/26年度2月预计期末库存为829万吨，库存偏高，对市场形成压力。

4. 全球数据概览

• 产量变化：2025/26年度全球棉花产量预计为2609.6万吨，较前一年增长9.2万吨。
• 消费变化：全球棉花消费预计为2584.7万吨，同比略有下降。
• 库存变化：全球期末库存预计为1635.3万吨，同比增加29.5万吨。

5. 持仓数据

• 主力持仓：主力合约持仓偏多，净持仓增加，但趋势尚不明确。

关键信息

利多因素

• 新疆棉种植面积调控，预计减幅超10%，供应减少。
• 年前下游补库，市场需求有所回升。
• 美国对华棉花出口关税有所下调，中美关系缓和，利好纺织品出口。
• 金三银四传统消费旺季即将来临，市场预期改善。

利空因素

• 全球外贸订单下降，影响需求。
• 中国棉花库存增加，对价格形成压力。
• 新棉即将大量上市，供应端压力上升。
• 当前处于传统消费淡季，市场活跃度较低。

今日关注

• 市场动态：关注新疆棉种植面积调控落实情况，以及中美贸易关系对出口的影响。
• 数据发布：关注中国农业部及USDA后续数据发布，尤其是产量和消费预测。
• 价格走势：关注棉花现货与期货价差变化，以及棉纱进口与出口数据对市场的影响。

涤纶短纤价格情况

• 涤纶短纤价格走势与棉花市场存在联动，但具体数据未详细列出。
• 轧花厂与纺纱厂利润情况显示，当前加工与纺纱利润处于波动区间。

重要提示

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