20260305-光大证券-【光大研究每日速递】20260305_2页_261kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由光大证券研究所发布，涵盖宏观经济、金融工程、固收、银行、有色等领域的市场分析与预测，时间跨度为2026年2月至3月初。内容主要聚焦于春节假期对经济数据的影响、市场波动与配置策略、REITs市场表现、信贷与社融情况，以及金属新材料价格变动趋势。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济：春节效应拖累制造业与建筑业景气度

• 制造业与建筑业：受春节假期影响，企业生产与投资活动放缓，导致制造业和建筑业景气度回落。
• 服务业：受益于春节消费提振，服务业景气度有所回升。
• 企业分化：大型企业景气度继续扩张，而小型企业景气度降至近三年新低，显示企业间分化加剧。
• 涨价潮：上游涨价趋势继续向下游扩散。
• 新旧动能：高技术制造业保持扩张态势，而消费品制造业和高耗能行业景气度仍偏低。

2. 金融工程：资源品配置机会值得关注

• A股表现：上周A股震荡上行，中证1000指数涨幅显著，成为主要宽基指数中表现最好的。
• 市场量能：主要宽基指数量能震荡回升，但整体仍维持谨慎态度。
• 融资情况：周度融资增加额转正，市场风险偏好有所提升。
• 外部因素：中东局势变化带动资源品价格上涨，可能对权益市场中相关板块产生正向影响。

3. 固收市场：3月需关注波动风险，建议采用防御策略

• 信用债波动：3月信用债波动风险可能加大，建议对流动性偏弱、估值弹性较大的品种保持谨慎。
• 短端信用债：流动性相对较好，具备一定防御属性，可考虑配置。
• 信用利差：高等级信用利差已压缩至历史低位，票息挖掘空间有限。
• 信用下沉：可适度采取信用下沉策略，以提高收益。

4. REITs市场：二级市场价格整体下行

• REITs表现：2026年2月，已上市公募REITs的二级市场价格整体波动下行。
• 指数表现：中证REITs（收盘）和中证REITs全收益指数分别收于796.08和1035.78，月度回报率分别为-1.66%和-1.58%。
• 资产排序：与其他主流资产相比，黄金 > 可转债 > 原油 > A股 > 纯债 > REITs > 美股，REITs表现相对较弱。

5. 银行与流动性：春节对信贷影响较小

• 信贷预测：2月信贷增量预计在万亿左右，受春节错位和需求不足影响，但季度“平滑投放”要求缓解了部分压力。
• 社融增速：预计社融增速小幅下降至8.1%。
• 货币增速：M2和M1增速受春节错位等因素影响有所下行。

6. 有色与新材料：部分金属价格显著上涨，部分行业产量下滑

• 铼：自2026年1月起价格上涨36%，显示市场对其需求增加。
• 电解钴：1月产量同比下滑93%，可能与行业产能调整或需求变化有关。
• 军工新材料：电解钴价格上涨。
• 光伏新材料：多晶硅价格下跌。
• 核电新材料：铀价上涨。
• 消费电子新材料：粗铟价格上涨。
• 贵金属：本周99.95%铂、铑、铱价格分别为609.00元/克、2,900.00元/克、1,855.00元/克，环比分别上涨17.1%、4.5%、0%。

总结

该报告全面覆盖了2026年初多个重点行业与市场的表现与趋势，指出春节假期对制造业和建筑业产生明显拖累，而服务业受益于消费提振。同时，市场整体呈现震荡格局，资源品因外部因素价格上涨，成为短线配置机会。固收市场建议采取防御策略，REITs市场表现疲软，需谨慎对待。银行信贷与社融数据整体温和，但货币增速有所放缓。在有色领域，部分金属价格显著上涨，而部分行业如电解钴产量大幅下滑，反映出市场结构性变化。