> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告由光大证券研究所发布，涵盖宏观经济、金融工程、固收、银行、有色等领域的市场分析与预测，时间跨度为2026年2月至3月初。内容主要聚焦于春节假期对经济数据的影响、市场波动与配置策略、REITs市场表现、信贷与社融情况，以及金属新材料价格变动趋势。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 宏观经济：春节效应拖累制造业与建筑业景气度 - **制造业与建筑业**：受春节假期影响，企业生产与投资活动放缓，导致制造业和建筑业景气度回落。 - **服务业**：受益于春节消费提振，服务业景气度有所回升。 - **企业分化**：大型企业景气度继续扩张，而小型企业景气度降至近三年新低，显示企业间分化加剧。 - **涨价潮**：上游涨价趋势继续向下游扩散。 - **新旧动能**：高技术制造业保持扩张态势，而消费品制造业和高耗能行业景气度仍偏低。 --- ### 2. 金融工程：资源品配置机会值得关注 - **A股表现**：上周A股震荡上行，中证1000指数涨幅显著，成为主要宽基指数中表现最好的。 - **市场量能**：主要宽基指数量能震荡回升，但整体仍维持谨慎态度。 - **融资情况**：周度融资增加额转正，市场风险偏好有所提升。 - **外部因素**：中东局势变化带动资源品价格上涨，可能对权益市场中相关板块产生正向影响。 --- ### 3. 固收市场：3月需关注波动风险，建议采用防御策略 - **信用债波动**：3月信用债波动风险可能加大，建议对流动性偏弱、估值弹性较大的品种保持谨慎。 - **短端信用债**：流动性相对较好，具备一定防御属性，可考虑配置。 - **信用利差**：高等级信用利差已压缩至历史低位，票息挖掘空间有限。 - **信用下沉**：可适度采取信用下沉策略，以提高收益。 --- ### 4. REITs市场：二级市场价格整体下行 - **REITs表现**：2026年2月，已上市公募REITs的二级市场价格整体波动下行。 - **指数表现**：中证REITs（收盘）和中证REITs全收益指数分别收于796.08和1035.78，月度回报率分别为-1.66%和-1.58%。 - **资产排序**：与其他主流资产相比，黄金 > 可转债 > 原油 > A股 > 纯债 > REITs > 美股，REITs表现相对较弱。 --- ### 5. 银行与流动性：春节对信贷影响较小 - **信贷预测**：2月信贷增量预计在万亿左右，受春节错位和需求不足影响，但季度“平滑投放”要求缓解了部分压力。 - **社融增速**：预计社融增速小幅下降至8.1%。 - **货币增速**：M2和M1增速受春节错位等因素影响有所下行。 --- ### 6. 有色与新材料：部分金属价格显著上涨，部分行业产量下滑 - **铼**：自2026年1月起价格上涨36%，显示市场对其需求增加。 - **电解钴**：1月产量同比下滑93%，可能与行业产能调整或需求变化有关。 - **军工新材料**：电解钴价格上涨。 - **光伏新材料**：多晶硅价格下跌。 - **核电新材料**：铀价上涨。 - **消费电子新材料**：粗铟价格上涨。 - **贵金属**：本周99.95%铂、铑、铱价格分别为609.00元/克、2,900.00元/克、1,855.00元/克，环比分别上涨17.1%、4.5%、0%。 --- ## 总结 该报告全面覆盖了2026年初多个重点行业与市场的表现与趋势，指出春节假期对制造业和建筑业产生明显拖累，而服务业受益于消费提振。同时，市场整体呈现震荡格局，资源品因外部因素价格上涨，成为短线配置机会。固收市场建议采取防御策略，REITs市场表现疲软，需谨慎对待。银行信贷与社融数据整体温和，但货币增速有所放缓。在有色领域，部分金属价格显著上涨，而部分行业如电解钴产量大幅下滑，反映出市场结构性变化。