20211027-首创证券-超图软件-300036.SZ-公司简评报告_业绩稳健增长_净利率持续提升_5页_796kb

报告摘要

超图软件（300036）2021年三季度业绩总结

核心内容

超图软件于2021年10月26日发布2021年前三季度业绩报告，数据显示公司业绩稳健增长，符合市场预期。公司2021年前三季度实现营收11.62亿元，同比增长21.34%；归母净利润1.90亿元，同比增长31.53%；扣非净利润1.79亿元，同比增长32.99%。其中，第三季度单季度收入5.38亿元，同比增长23.86%；归母净利润1.35亿元，同比增长30.89%；扣非净利润1.28亿元，同比增长25.55%。

主要观点

业绩增长稳定：公司前三季度业绩增长显著，营收与净利润均实现双位数以上增长，尤其在第三季度表现突出，显示出业务持续向好的态势。
净利率持续提升：公司前三季度净利率达到16.18%，同比提升1.2个百分点，显示公司盈利能力增强。
毛利率略有下降：尽管毛利率同比下降1.23个百分点至57.90%，但净利率的提升表明公司在成本控制和运营效率方面有所优化。
费用率变化：销售费用率和管理费用率分别增加0.41pct和1.23pct，而研发费用率下降2.96pct，显示出公司在研发方面的投入有所减少，但整体费用结构合理。

关键信息

业务发展

行业布局：公司前期在自然资源确权、国土空间规划等业务上提前布局，重点营销并取得成效，相关需求在报告期内不断释放。
拓展军工与智慧城市市场：公司积极拓展军工、智慧城市等多个景气行业市场，已取得较大体量订单。军工领域对GIS产品有较高安全要求，进入门槛较高，公司经过深耕已具备较强竞争力。
技术体系完善：公司GIS基础软件已达到国际先进水平，形成五大技术体系：大数据GIS、人工智能GIS、新一代三维GIS、分布式GIS和跨平台GIS。

公司治理

董事长变更：公司宣布变更新董事长宋关福，其为公司创始人之一，具备丰富的行业经验和管理能力，有助于公司战略执行和未来发展。

财务预测

年份	营收（亿元）	营收增速（%）	净利润（亿元）	净利润增速（%）	EPS（元/股）	PE（倍）
2021	20.53	27.5	3.06	30.3	0.68	35.5
2022	26.13	27.3	4.00	30.7	0.88	27.2
2023	32.57	24.6	5.11	27.8	1.13	21.3

财务指标变化

指标	2020	2021E	2022E	2023E
毛利率	57.8%	58.0%	58.5%	59.1%
净利率	14.6%	14.9%	15.3%	15.7%
ROE	10.9%	13.7%	15.8%	17.4%
ROIC	10.1%	12.6%	14.7%	16.4%
资产负债率	40.2%	43.7%	45.4%	46.3%
流动比率	1.59	1.52	1.56	1.61
速动比率	1.36	1.28	1.31	1.36
总资产周转率	0.45	0.52	0.56	0.60
应收账款周转率	2.58	2.97	3.08	3.05
应付账款周转率	2.90	4.50	4.49	4.44

投资建议

评级：买入
理由：公司作为国内GIS软件龙头，有望受益于政策推动和国产化浪潮，未来三年营收与净利润均呈现稳步增长趋势，EPS持续提升，估值逐步下降，具备良好投资价值。

风险提示

政策推进不及预期：若相关政策未能有效推进，可能影响公司业务发展。
竞争加剧：若市场竞争加剧，可能导致产品销售不及预期。

总结

超图软件在2021年前三季度业绩表现稳健，营收与净利润均实现显著增长，净利率持续提升，反映出公司在优化运营效率和控制成本方面取得成效。公司积极拓展军工、智慧城市等高景气行业，技术体系不断完善，具备较强市场竞争力。董事长变更可能带来新的战略调整和管理优化，进一步推动公司发展。整体来看，公司作为国内GIS软件龙头，未来发展潜力较大，建议投资者关注。

展开完整摘要