20221127-华安证券-钢铁行业周报_需求疲软钢价震荡_政策支持预期走强_14页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月27日钢铁行业的市场表现、供需情况及政策影响，认为在需求疲软与成本上升的背景下，政策支持预期增强，钢铁板块整体表现优于大盘，建议长期增持。

主要观点

• 市场表现：本周钢铁板块涨幅为2.15%，显著优于上证综指（+0.14%）和沪深300（-0.68%）。其中，普钢板块涨幅最大，为2.62%，特材板块涨幅为1.35%。
• 需求端：受疫情管控和季节性因素影响，钢材市场成交清淡，库存降速放缓，需求量进一步下降，部分钢厂库存出现上升迹象。
• 成本端：原材料价格整体稳中偏强，铁矿石、焦炭和焦煤价格均上涨，但钢厂盈利仍处于低位，成本压力持续。
• 政策端：央行全面降准和房地产支持政策的出台，增强了市场对钢铁行业长期基本面的预期，有助于提振行业信心。

高频数据追踪

1. 钢材价格

• Myspic综合钢价指数：-0.45%
  • 长材：-0.66%
  • 扁平板：-0.20%
• 螺纹钢：3,736.00元/吨，环比+0.54%
• 热轧板卷：3,950.00元/吨，环比+0.51%

2. 原材料价格

• 铁矿石：758.00元/吨，环比+0.60%
• 焦炭：2806.00元/吨，环比+0.70%
• 焦煤：2203.00元/吨，环比+0.43%

3. 钢厂盈利情况

• 螺纹钢利润：-400.45元/吨，环比-0.86%
• 线材利润：332.95元/吨，环比-1.51%
• 热轧利润：-507.25元/吨，环比-2.78%

供应情况

1. 库存

• 总社库：856.07万吨，环比-3.24%
• 总厂库：433.36万吨，环比+0.78%
• 螺纹社库：353.37万吨，环比-2.87%
• 螺纹厂库：178.90万吨，环比+2.32%

2. 开工率

• 高炉开工率：77.03%，环比+0.89%
• 电炉开工率：60.90%，环比+2.15%
• 高炉产能利用率：82.52%，环比-1.01%
• 电炉产能利用率：55.67%，环比+0.58%

3. 产量

• 冷轧：82.99万吨，环比-0.88%
• 热轧：288.84万吨，环比-2.49%
• 线材：120.40万吨，环比+4.58%
• 中厚板：142.63万吨，环比-0.04%
• 螺纹钢：284.88万吨，环比-1.99%

投资建议

• 行业评级：增持，未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
• 重点推荐：
  • 特钢板块：受益于高质量发展政策，关注管道、钢结构等细分赛道，推荐新兴铸管、金洲管道、友发集团。
  • 电工钢：新能源汽车发展带动需求，板块估值普遍不高，长期看好，推荐宝钢股份、马钢股份、首钢股份。
  • 特钢龙头：抚顺特钢，受益于国防军工、航空航天等高景气领域。
  • 传统与新兴结合：永兴材料，兼具不锈钢棒线材业务与云母提锂业务，受到市场青睐。
  • 冷轧不锈钢：甬金股份，具备高成长性，值得关注。

风险提示

• 疫情反复：可能进一步抑制需求，影响市场表现。
• 经济复苏不及预期：对钢铁行业整体盈利构成压力。
• 原材料价格波动：铁矿石、焦炭等价格变动可能冲击成本。
• 地产用钢需求下滑：房地产行业不景气将影响钢企业绩。
• 钢材去库存受阻：库存压力可能持续，影响行业利润空间。

结论

当前钢铁行业面临需求疲软与成本上升的双重压力，但政策支持预期增强，为行业提供了长期发展动力。在制造业复苏与新能源汽车等新兴领域带动下，特钢板块和电工钢具备较高增长潜力，建议投资者关注具备技术优势和行业地位的龙头企业。同时，需警惕疫情反复、经济下行及原材料价格波动等风险因素。