20150427-华泰证券-钢铁行业_研究-周报-钢铁板块延续走强_低价股更受青睐_11页_874kb

行业研究/行业周报总结

核心内容

2015年4月27日发布的行业周报主要聚焦于钢铁行业，分析了其市场走势、政策变化及行业基本面。报告指出，钢铁行业在政策利好和市场情绪推动下延续走强，其中低价股更受市场青睐。华泰证券对钢铁行业及子行业“钢铁Ⅱ”维持“增持”评级。

主要观点

• 行业基本面与估值：行业基本面和公司估值不再构成推荐要点，而是风险提示。
• 政策支持：国家意志和人民币国际化是推动行业发展的根本因素，政策导向对行业影响深远。
• 市场表现：钢铁板块整体上涨，太钢不锈涨幅最大（33.82%），杭钢股份跌幅最大（2.28%），钢铁板块周涨幅达10.86%，跑赢上证综指（2.48%）。
• 行业趋势：在增量资金入场的背景下，低股价的钢铁公司更受市场青睐。
• 推荐组合：华泰证券重申年度策略推荐组合为太钢不锈、河北钢铁、首钢股份、南钢股份、方大炭素。

关键信息

一、政策动态

1. 工信部就《钢铁产业调整政策（2015年修订）（征求意见稿）》公开征求意见，提出到2025年，前十家钢企粗钢产量占全国比重不低于60%。
2. 中国自2015年5月1日起取消钢铁颗粒粉末、稀土、钨、钼等产品的出口关税，并对铝加工材实施零税率。
3. 山东钢铁集团收购非洲矿业唐克里里矿项目75%股权，交易完成后将获得该铁矿项目和非洲港口铁路服务公司100%股份。
4. 中巴两国签署51项合作协议，总值达460亿美元，涉及能源和基础设施投资。

二、市场表现

• 行业指标：

  • 螺纹钢价格：2435元/吨，周跌幅0.65%
  • 热卷价格：2513元/吨，周涨幅0.44%
  • 螺纹钢期货价格：2378元/吨，周涨幅2.90%
  • 国内唐山66%铁精粉价格：503元/吨，周跌幅8.51%
  • 港口印度63.5%铁精粉价格：410元/吨，周涨幅5.13%
  • 巴西—中国海运费：10.07元/吨，周涨幅1.51%
  • 澳洲—中国海运费：4.45元/吨，周涨幅0.11%
  • 山西二级冶金焦价格：880元/吨，周跌幅9.74%

• 利润变化：

  • 加权生铁成本：1469元/吨，周跌幅3.06%
  • 加权钢坯成本：1898元/吨，周跌幅2.35%
  • 螺纹钢利润：-6元/吨，周涨幅29元/吨
  • 热卷利润：-76元/吨，周涨幅54元/吨
  • 冷板利润：234元/吨，周涨幅22元/吨
  • 中板利润：-100元/吨，周涨幅37元/吨

• 库存情况：

  • 社会钢材库存总计：1393.97万吨，周环比下降2.86%
  • 螺纹钢库存：681.4万吨，周环比下降2.80%
  • 热轧板卷库存：298.6万吨，周环比下降2.92%

三、上市公司表现

• 宝钢股份：

  • 2015年一季度营收：43.35亿元，同比下降6.14%
  • 归属于上市公司股东的净利润：15.47亿元，同比增长2.46%
  • EPS：0.07元，同比增长16.67%

• 武钢股份：

  • 2014年营收：993.73亿元，同比下降2.09%
  • 归属于母公司净利润：12.57亿元，同比增长124.13%
  • EPS：0.125元，同比增长123.21%

四、国际钢材价差

• 热轧板卷：

  • 中国价格：2513元/吨，美国价格：485元/吨，欧盟价格：433元/吨
  • 中国与美国价差：109元/吨，中国与欧盟价差：26.7元/吨

• 冷轧板卷：

  • 中国价格：3367元/吨，韩国价格：546元/吨，东南亚价格：385元/吨
  • 中国与韩国价差：170元/吨，中国与东南亚价差：9元/吨

• 热镀锌：

  • 中国价格：3380元/吨，美国价格：717元/吨，欧盟价格：547元/吨
  • 中国与美国价差：143元/吨，中国与欧盟价差：-27元/吨

• 中厚板：

  • 中国价格：2532元/吨，美国价格：673元/吨，韩国价格：555元/吨
  • 中国与美国价差：278元/吨，中国与韩国价差：160元/吨

五、风险提示

1. 宏观经济形势：国内外宏观经济变化及政策调整可能影响行业表现。
2. 原材料价格波动：铁矿石、焦炭等原材料价格波动直接影响成本和利润。
3. 下游需求变化：汽车、机械等制造业及房地产行业需求下滑将对钢铁行业造成影响。

总结

本报告综合分析了钢铁行业在2015年4月的市场表现、政策变化及行业基本面，指出政策支持和市场情绪是推动行业上涨的主要因素。同时，强调了行业风险，包括宏观经济变化、原材料价格波动和下游需求波动。华泰证券继续看好钢铁行业，并推荐了太钢不锈、河北钢铁、首钢股份、南钢股份和方大炭素作为投资标的。