20231216-德邦证券-医药生物行业点评_2023年医保谈判结果出炉_续约降幅温和超预期_鼓励创新方向明确_9页_1mb

医药生物行业2023年医保谈判结果及投资分析

投资结论

优于大市。2023年医保目录调整与续约政策支持创新方向明确，创新药板块料持续向好。

核心发现

1. 医保谈判重点

• 首次进入降幅符合预期

  • 新增126个目录外药物，144个参与谈判，121个成功，成功率84.6%
  • 平均降幅61.7%，创新药谈判率高达92%

• 续约政策温和

  • 70%产品保持原价续约，降价品种平均降幅仅6.7%
  • 政策更支持适应症扩展（如原价加适应症）

• 政策背景

  • 新续约规则对创新药更友好，支付上限提高，降幅梯度调整

2. 新兴创新领域

• 首次进医保的创新品种

  • 23款创新药通过谈判首次进入目录
  • 包含：艾加莫德α（全身型MG治疗）、贝福替尼（肺癌三代药）

• 续约与适应症扩展

  • 多款近年获批创新药薪资：如则乐®（尼拉帕利）
  • 特别：再鼎、基石、荣昌等企业产品续约

3. 行业格局

• 创新药受益突出

  • 国产创新药市占率提升显著
  • 细分领域聚焦：G-CSF、抗体类生物药、新型抗肿瘤药等

• 政策导向

  • 重点鼓励创新，为后续获批利好释放空间

4. 涨点

值得关注标的：再鼎医药、艾迪药业、贝达药业、先声药业、康哲药业、绿叶制药、荣昌生物、海思科、恒瑞医药等。

风险项

• 销售不及预期风险
• 政策变动风险
• 市场竞争加剧风险

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