20220214-国金证券-主要消费产业行业研究周报_消费场景有望逐步复苏_关注疫情修复机会_8页_955kb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容概述

本报告主要围绕消费场景复苏、地产产业链消费以及猪周期对消费行业的影响，提出投资建议并分析相关市场数据和重要事件。整体观点认为，随着疫情逐步缓解，消费场景有望恢复，服务类消费如商贸零售、社会服务等板块表现积极。同时，地产政策的松动和猪周期的开启为相关行业带来新的投资机会。

主要观点

1. 消费场景复苏：

   • 多个国家放松入境政策，推动服务类消费复苏，尤其是航空、酒店、零售、餐饮旅游等领域。
   • 疫情对线下消费造成压制，但随着灵活管控措施的实施，消费场景逐步恢复，预计零售、餐饮旅游、免税等板块将迎来增长机会。
   • 头部运营企业有望在供给减少的背景下受益，带动纺服、运动、调味品、酒水饮料等消费增长。

2. 地产产业链消费：

   • 房地产销售表现不佳，但政策释放积极信号，如公积金贷款调整、降低首付比例等，有助于提振住房消费。
   • 家居家电板块因地产下行而估值承压，但政策利好将推动其估值修复。
   • 全国性商品房预售资金监督管理办法的出台，有助于缓解房企现金流压力，从而对产业链企业形成利好。

3. 猪周期开启：

   • 根据农业部数据推测，猪肉价格在二季度可能触底，下半年逐步回升。
   • 股价通常提前猪价7-8个月反应，因此生猪养殖企业值得关注。
   • 非瘟疫情虽有扩散，但致死率较低，整体可控，后续需关注补栏情况以判断猪价底部。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金主要消费产业指数：1978
• 沪深300指数：4601
• 上证指数：3463
• 深证成指：13224
• 中小板综指：13143

投资建议

• 服务类消费：关注商贸零售、社会服务板块，受疫情修复和冬奥会影响，表现突出。
• 农业板块：猪周期带动农业板块上涨，重点关注生猪养殖企业。
• 家电与食饮板块：因疫情修复和节日消费，相关板块表现良好。

重要事件

• 消费数据：
  • 苏宁易购数据显示洗碗机、洗地机等小家电销量大幅增长。
  • 春节档票房略超疫情前水平，位列第二。
  • 16个省份公布春节旅游收入，部分省份超百亿元。
  • 抖音电商数据显示春节商品销量增长119%，冰雪运动相关商品增长924%。
  • 海南省离岛免税销售额同比增长156%，消费市场活跃。
• 公司动态：
  • 雀巢收购有机营养品公司Orgain。
  • 永辉超市春节销售增长15%，预制菜成为新年货。
  • 克明食品拓展生鲜产品和连锁餐饮合作。
  • 可口可乐和迪士尼财报表现优于预期。

风险提示

• 新冠疫情持续时间超预期：若疫情持续时间超出预期，消费场景可能仍受限制。
• 经济大幅下行：宏观经济下行将压制消费意愿。
• 政策及监管加码：房地产、互联网等监管政策加码可能对相关行业造成不利影响。
• 贸易摩擦升级：可能对出海企业及进出口业务较多的企业带来负面影响。

投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。
• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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