20221211-国联证券-社服行业周报_新十条_迅速落地_关注消费场景修复机会_14页_563kb

社服行业周报（2022.12.5-2022.12.11）总结

核心内容

• “新十条”政策落地：国务院于12月7日发布“新十条”优化疫情防控措施，迅速推动线下消费场景修复，打破跨区域、跨省流动的政策限制，为消费复苏带来积极影响。
• 行业复苏态势明显：政策利好推动社服板块上涨1.9%，在申万一级行业中排名第15位，相对沪深300指数跑输1.4个百分点。
• 消费场景全面恢复：多地景区恢复营业，全国恢复营业景区占比超七成；机票、酒店、餐饮搜索量大幅上升，为线下消费复苏注入更多确定性。
• 重点公司表现亮眼：华住集团、科锐国际、众信旅游等公司涨幅居前，分别上涨16.7%、14.3%、11.8%；九毛九、锦江酒店、同庆楼等公司也表现出较强的复苏动能。
• 外资增配迹象明显：中国中免外资持股比例最高，达22.2%；科锐国际、锦江酒店、广州酒家获外资显著增配。

主要观点

• 政策推动消费复苏：随着“新十条”政策的快速落地，各地防控措施进一步放宽，线下消费场景逐步恢复，特别是旅游、酒店、餐饮等领域。
• 短期波动，长期修复：尽管短期可能因政策松动出现客流波动，但整体复苏趋势明确，尤其是社交需求较强的餐饮企业有望率先修复。
• 投资主线清晰：推荐后疫情复苏主线，重点布局酒店、景区等线下业态，以及前期调整较大、具备品牌优势的餐饮公司。
• 市场信心逐步恢复：携程推出“2023旅游振兴A计划”，推动行业信心提振；部分公司如九毛九、太二表现回暖，显示消费市场逐步复苏。

关键信息

市场表现

• 周内社服板块上涨1.9%，相对沪深300指数-1.4pct。
• 个股中，华住集团-S、科锐国际、众信旅游涨幅领先，分别为16.7%、14.3%、11.8%。
• 年初至今，部分公司如君亭酒店、米奥会展、同庆楼涨幅显著。

疫情动态

• 本周全国本土新增确诊数环比增长，但防控政策优化迅速。
• 北京、上海、郑州、杭州等地不再查验核酸检测阴性证明，实行“愿检尽检”。
• 12月9日起，娱乐场所和旅游景区不再查验核酸健康码。

行业跟踪

• 酒店：12月以来，大陆酒店整体RevPAR同比+7.2%，OCC同比+6.1pct，ADR同比-5.3%。
• 景区：全国恢复营业景区占比超七成，门票预订量环比增长130%。
• 餐饮：九毛九同店销售额恢复至21年同期68%，太二恢复至78%；北京火锅堂食消费明显回暖。
• 出行：三亚、上海等地政策放宽后，机票、酒店搜索量激增，显示出行需求回升。

公司动态

• 九毛九：遭减持，但部分门店恢复营业。
• 锦江酒店：收购锦江联采（GPP）50%股权，持股比例升至100%。
• 天目湖：股东减持股份，但未影响其核心地位。
• 宋城演艺：股东股份转让，但实际控制人未变。
• 众信旅游：触发转债赎回条款，显示市场信心回升。

资金持仓

• 中国中免外资持股比例最高，达22.2%。
• 科锐国际、锦江酒店、广州酒家获外资显著增配，增幅分别为34.1%、3.8%、0.9%。

投资建议

• 推荐后疫情复苏主线，关注九毛九、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、中国中免、同庆楼、天目湖。
• 保持“强于大市”评级，维持原有观点。

风险提示

• 宏观经济增长放缓
• 疫情散发风险
• 免税市场竞争加剧
• 新市场开拓不及预期

图表说明

• 图表1：社服板块周涨幅与相对沪深300表现
• 图表2：社服板块在申万一级行业中的排名
• 图表3：重点个股周涨幅
• 图表4：全国本土新冠日增病例数
• 图表5：近一周疫情防控政策梳理
• 图表6：社服消费恢复情况
• 图表7：餐饮行业恢复情况（以太二、怂火锅为例）
• 图表8：重点公司公告与事件
• 图表9：外资增配情况

相关报告

• 《社服商贸三季报总结：需求环比改善，龙头α凸显》
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