20220925-国海证券-建筑装饰行业月报_上半年投资逐步落地_关注基建板块需求回暖_12页

建筑装饰行业月报总结（2022年09月25日）

核心内容概述

本报告分析了2022年建筑装饰行业的整体表现及发展趋势，重点关注基建板块在政策支持下的回暖迹象以及地产板块在政策宽松下的潜在复苏机会。报告维持建筑装饰行业“推荐”评级，并推荐了六家重点公司。

主要观点

1. 行业整体表现

• 建筑装饰行业在2022年9月的1个月表现-3.2%，3个月表现-6.9%，略低于沪深300指数。
• 2022年1-8月固定资产投资完成额为36.71万亿元，同比增长5.8%，增速环比提高0.1个百分点。
• 8月新增社融2.43万亿元，同比减少18.64%，但降幅较上月收窄。
• 建筑业PMI录得56.5，同比下降2.7个百分点；建筑业新订单PMI录得53.4，同比上升2.3个百分点，显示新签订单有所回暖。

2. 基建板块：需求回暖预期增强

• 基建板块作为逆周期调节工具，受到政策支持，2022年1-8月狭义基建与广义基建投资完成额同比增速分别为8.3%和10.37%，增速连续4个月上升。
• 8月因高温天气影响，部分地区的施工受限，但广义基建增速仍高于狭义基建，尤其在能源电力领域需求依然旺盛。
• 随着专项债发行节奏加快及资金到位，三季度项目落地将加速，形成更多实物工作量，支撑基建需求。
• 推荐具备新能源建设与运营能力的中国电建、中国能建，以及中国交建、中国中铁、中国建筑、安徽建工等企业。

3. 地产板块：需求仍在探底

• 2022年1-8月房地产开发投资完成额为9.08万亿元，同比下降7.4%，降幅持续扩大。
• 土地购置面积同比下降49.7%，显示市场仍处于低迷阶段。
• 房屋新开工面积同比下降37.2%，竣工面积同比下降21.1%，施工面积同比下降4.5%，整体地产市场尚未见底。
• 报告建议静待政策宽松带来的需求反弹，关注中国建筑和安徽建工等公司。

关键信息

• 政策支持：国务院常务会议部署新增3000亿元政策性、开发性金融工具，推动基建投资加速落地。
• 数据表现：
  • 1-8月固投完成额增长5.8%，其中8月增长0.29万亿元。
  • 1-8月新增地方政府债券5.36万亿元，较2021年增加1.75万亿元。
• 市场预期：基建板块需求有望在三季度明显回暖，而地产板块仍需等待政策宽松与市场复苏。

重点推荐个股

风险提示

• 公司业绩不及预期；
• 专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；
• 原材料价格持续上涨；
• 疫情反复或持续时间超预期；
• 宏观环境出现不利变化。

报告信息

• 分析师：盛昌盛（S0350521080005）、景丹阳（S0350121090066）
• 报告日期：2022年09月25日
• 行业评级：推荐
• 投资评级标准：
  • 推荐：行业指数领先沪深300指数；
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

免责声明

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