20210217-天风证券-建筑装饰行业研究周报_1月基建相关社融指标创历史新高_继续看好Q1基建回暖_5页_498kb

建筑装饰行业分析总结

核心内容

2021年2月17日发布的建筑装饰行业研究报告指出，1月基建相关社融指标创历史新高，显示金融机构对实体经济的支持力度增强，特别是非金融企业中长期贷款同比多增3800亿元，为2017年以来较好水平。这一数据为2021年第一季度基建回暖提供了积极信号。

行情回顾

• 建筑（中信）指数在过去三个交易日（0208-0210）上涨 2.12%，沪深300指数上涨 5.27%。
• 三级子板块表现分化，建筑装修板块下跌，其余子板块上涨，其中专业工程板块涨幅最好，录得 4.72%。
• 个股表现：锋尚文化、华凯创意、鸿路钢构、中国化学、精工钢构涨幅居前。
• 钢结构板块整体关注度提升，鸿路钢构、精工钢构、杭萧钢构、东南网架等公司录得正收益，而华阳国际、亚厦股份等装配式建筑龙头表现较弱。

主要观点

1. 1月社融数据亮点

• 新增社融5.17万亿元，同比多增1165亿元，处于历史较高水平。
• 新增人民币贷款3.58万亿元，同比多增2400亿元，创17年以来历史单月最高值。
• 非金融企业中长期贷款同比多增3800亿元，显示企业投资意愿增强。

2. 专项债对基建投资的拉动作用

• 2021年专项债额度或小幅下降，但对基建投资的拉动效果不弱。
• 专项债投向领域包括交通基础设施、能源项目、保障性安居工程等，其中保障性安居工程涵盖老旧小区改造、保障性租赁住房、棚户区改造。
• 资本金比例维持25%，对配套资金的撬动仍有上升空间。
• 实际工作量加快，预计2021年疫情导致的资金沉淀和项目推进缓慢将释放，带动2021Q1基建投资增长。

关键信息

1. 投资建议

• 两条主线：装配式建筑和低估值蓝筹。
• 装配式建筑产业链：推荐钢结构、设计、构件等环节，关注鸿路钢构、精工钢构、华阳国际。
• 低估值蓝筹：推荐华设集团、中国建筑、中国交建、金螳螂等，关注其估值回升机会。

2. 风险提示

• 疫情持续时间超预期：可能影响基建投资进度和实物工作量。
• 基建投资回暖不及预期：受天气、政策传导进度、资金到位等因素影响。

行业走势图

资料来源：贝格数据

图表分析

• 图1：中信建筑三级子行业上周（0208-0210）涨跌幅
• 图2：建筑个股涨幅前五
• 图3：钢结构板块个股涨幅较好
• 图4：新增人民币贷款当月值
• 图5：中长期企业贷款当月值
  资料来源：Wind、天风证券研究所

分析师信息

• 鲍荣富：分析师，SAC执业证书编号：S1110520120003，邮箱：baorongfu@tfzq.com
• 王涛：分析师，SAC执业证书编号：S1110521010001，邮箱：wangtaoa@tfzq.com

投资评级

重点标的推荐

资料来源：天风证券研究所，注：PE = 收盘价 / EPS

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