20190814-天风证券-轻工制造行业专题研究：二手房成交仍有双位数增长，家居订单开始回暖_16页_1mb

轻工制造行业总结

核心内容概述

本报告分析了2019年7月轻工制造行业，尤其是家居板块的市场表现、销售数据、原材料价格走势以及未来发展趋势。整体来看，行业呈现出一定的回暖迹象，尤其是在二手房成交和家居订单方面，但部分细分领域仍面临挑战。

主要观点与关键信息

1. 房地产销售与交房趋势

• 新房销售：2019年7月全国住宅商品房销售面积1.16亿平方米，同比增长3.4%，增速环比提升5.2个百分点，但1-7月累计同比下降0.4%。
• 大中城市表现：7月30大中城市销售面积增长2.27%，较6月回落7.21个百分点。一线城市成交面积增长8.12%，二线城市增长3.05%，三线城市同比下降2.01%。
• 二手房市场：7月9大城市二手房成交面积658万平方米，同比增长19.71%。1-7月累计增长12.87%。一线城市中，北京同比下降7.19%，深圳同比下降5.26%；二线城市中，成都、厦门、苏州增长显著，而青岛、杭州则出现下滑。
• 竣工与交房：7月全国竣工面积同比下降1.59%，1-7月累计下降10.50%。但交房预测模型显示19-20年交房量将增长33%和17%，预计下半年交房将继续改善，支撑家居需求。

2. 家居销售数据

• 整体零售额：2019年7月全国家具零售额163亿元，同比增长6.3%；1-7月累计零售额1062亿元，累计同比增长5.8%。
• 细分品类表现：
  • 衣柜类：7月销售额2.32亿元，同比下降11.11%；1-7月累计销售额16.67亿元，同比增长23.80%。
  • 沙发类：7月销售额11.39亿元，同比下降22.53%；1-7月累计销售额80.57亿元，同比增长0.48%。
  • 床类：7月销售额14.92亿元，同比下降15.18%；1-7月累计销售额99.83亿元，同比增长6.00%。
  • 床垫类：7月销售额3.65亿元，同比增长16.54%；1-7月累计销售额26.89亿元，同比增长11.69%。
  • 整体橱柜：7月销售额1.69亿元，同比增长10.89%；1-7月累计销售额11.46亿元，同比下降11.15%。

3. 家居企业销售表现

• 定制家居企业：
  • 欧派家居：7月销售额3967万元，同比增长18.71%；1-7月累计销售额5.33亿元，同比增长30.58%。
  • 志邦家居：7月销售额1768万元，同比增长43.37%；1-7月累计销售额1.32亿元，同比增长113.06%。
  • 尚品宅配：7月销售额3007万元，同比增长29.58%；1-7月累计销售额2.46亿元，同比增长16.28%。
  • 好莱客：7月销售额1809万元，同比增长504.49%；1-7月累计销售额1.08亿元，同比下降1.01%。
  • 维意定制：7月销售额1222万元，同比增长52.97%；1-7月累计销售额9515万元，同比增长81.82%。
• 成品家居企业：
  • 顾家家居：7月销售额4666万元，同比增长23.54%；1-7月累计销售额3.67亿元，同比下降38.84%。
  • 梦百合：7月销售额430万元，同比增长114.59%；1-7月累计销售额2797万元，同比增长127.28%。
  • 喜临门：7月销售额1351万元，同比增长376.62%；1-7月累计销售额1.21亿元，同比增长19.85%。
  • 芝华仕：7月销售额5746万元，同比增长329.87%；1-7月累计销售额4.04亿元，同比增长123.33%。
• 卫浴企业：
  • 惠达卫浴：7月销售额829万元，同比增长187.13%。
  • 箭牌卫浴：7月销售额1029万元，同比下降23.21%。
  • 九牧卫浴：7月销售额1940万元，同比下降12.76%。
  • 科勒卫浴：7月销售额345万元，同比下降30.33%。

4. 原材料价格走势

• 板材价格：刨花板7月均价64.45元，环比下降1.34%，同比下降0.40%；中纤板7月均价76.84元/张，环比下降2.50%，同比下降0.40%。
• 化学品价格：
  • MDI：2019年均价20570元/吨，同比下降25.3%；7月均价17848元/吨，环比提升1.38%。
  • TDI：2019年均价13982元/吨，同比下降50.9%；7月均价13448元/吨，环比提升6.62%。

5. 行业投资建议

• 长期推荐：综合实力强、大家居布局领先的【欧派家居】【尚品宅配】。
• 需求回暖、业绩改善：推荐弹性较大的【索菲亚】【志邦家居】【好莱客】。
• 贸易战预期改善、原材料价格下降：推荐【顾家家居】。
• 精装修渗透率提升：建议关注【惠达卫浴】【江山欧派】。

风险提示

• 装修需求持续低迷
• 原材料价格上涨
• 汇率波动

投资评级

数据来源

• 国家统计局
• 房管局
• 奥维云网
• 淘宝/天猫
• 隆众化工
• 鱼珠国际木材中心

结论

2019年7月，轻工制造行业在新房销售和二手房成交方面表现出一定的回暖迹象，尤其是二手房成交仍保持双位数增长，而家居订单也有所改善。尽管部分品类如衣柜、沙发、床类销售出现下滑，但床垫和整体橱柜表现相对较好。原材料价格总体回落，尤其是MDI和TDI价格大幅下降，对行业成本形成支撑。整体来看，行业具备一定的复苏潜力，但需关注政策变化和市场需求波动带来的风险。