20210913-南华期货-LPG产业数据周报_51页_4mb

南华期货LPG产业数据周报总结

核心内容概述

本周南华期货发布的LPG产业数据周报主要围绕原油、外盘丙烷和内盘LPG期货的市场分析展开。报告指出，全球原油市场供应端出现边际增加迹象，需求端则受到经济数据和美联储政策预期的影响。外盘丙烷价格因冬季旺季预期和PDH开工率回升而持续走强，而内盘LPG期货则受外盘成本支撑上涨，但交割因素对市场情绪有一定压制。

主要观点

原油市场

• 供应端：中美联合原油抛储缓解高油价压力，同时EIA下调全球原油供应增速，预计2021年供应增速从2.2%降至2%，2022年从5.4%降至5.3%。OPEC按计划每月增产40万桶/日。
• 需求端：欧洲和美国经济景气指数下滑，但现状指数仍维持高位，显示全球经济弱预期与强现实并存。非农数据不及预期，但地方联储官员的鹰派言论提升了9月FOMC会议Taper概率，打压风险偏好，对原油需求形成利空。
• 库存与进出口：美国原油库存下降152.8万桶，降幅不及预期；受飓风影响，原油产量和炼厂开工率下滑。进口和出口均减少，但总体仍保持高位。
• 市场情绪：美原油CFTC净多持仓继续下滑，投机资金做多意愿减弱。布油价格在70.5-73.5美元/桶区间震荡，市场关注突破方向。

外盘丙烷

• 价格走势：丙烷价格持续走强，FEI主力上涨至736美元/吨，创本轮新高。
• 价差分析：PN价差维持在25.7美元/吨，显示丙烷进口强劲，需求预期上升。
• 库存与供需：EIA下调丙烷库存预期，美国丙烷市场库存消费比处于5年同期低位，表明市场紧张。
• 进口情况：9月丙烷到港量为172.9万吨，华东、华南和山东分别到港89万吨、27.9万吨和38.9万吨，进口强劲。

内盘LPG期货

• 价格趋势：受外盘成本支撑，内盘LPG期货价格持续上涨，但交割因素影响市场情绪。
• 交割影响：当盘面价格短期快速拉升时，民用气和醚后碳四交割利润增加，仓单注册对市场情绪形成打压。
• 策略建议：PG处于上升趋势，低位做多策略可行，下方强支撑在5200附近。若价格快速上涨导致基差走弱，需注意减仓。

关键信息

原油供需与库存

• 全球供应：2021年全球原油供应增速下调至2%，2022年维持5.3%不变。
• 美国产量：受飓风影响，美国原油产量下降150万桶/日，产能恢复40%。
• 库存变化：美国商业原油库存下降152.8万桶，但未达预期。EIA预计美国丙烷库存将逐步去库。
• 炼厂开工率：美国炼厂开工率降至81.9%，恢复较慢，预期后期库存将继续下滑。

外盘丙烷

• 价格与价差：丙烷价格因冬季预期和PDH开工率回升而走强，PN价差维持在高位。
• 进口与出口：美国丙烷进口和出口均有所减少，但进口仍强劲。
• 市场情绪：丙烷/原油和丙烷/石脑油价差继续回升，显示市场对丙烷需求的乐观预期。

内盘LPG

• 期货价格：PG2110、PG2111、PG2112分别上涨至5306、5325、5327，涨幅分别为-97、-85、-87。
• 现货价格：民用气价格强势，华东、华南、山东民用气价格分别上涨至4910、5018、4780，涨幅分别为50、50、0。
• 库存与交割：华东港口库存49.76万吨，华南港口库存38.21万吨，炼厂库存保持高位，交割利润对市场情绪形成压制。

市场展望

• 原油：预计2021年4季度供不应求局面缓解，2022年可能出现过剩，对油价不利。
• 丙烷：冬季旺季预期和PDH开工率回升将继续推动丙烷价格上涨，PN价差有望继续走高。
• LPG：内盘LPG期货受外盘支撑上涨，但需警惕交割因素对市场情绪的压制，关注价格突破方向。

总结

本周LPG市场整体呈现上涨趋势，原油和丙烷价格均受到供应端边际增加和需求端预期走强的推动。美国原油库存下降，但未达预期，且受飓风影响，产量和开工率有所下滑。丙烷市场因冬季预期和PDH开工率回升而强势，PN价差维持高位。内盘LPG期货受外盘成本支撑上涨，但交割因素对市场情绪有所压制。整体来看，市场对原油基本面预期不乐观，但丙烷和LPG市场仍保持强势，需关注供需变化及政策动向。