> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # LPG市场分析总结 ## 核心内容概述 本总结基于2026年8月27日至9月2日期间LPG（液化石油气）及丙烷市场数据，分析了国内各地区价格走势、外盘价格、纸面进口利润、供需关系及市场观点。整体来看，市场受到地缘政治因素、季节性需求变化及供应端扰动的影响，呈现波动走势。 ## 主要观点 ### 1. 国内价格走势 - **华南民用**：从6200上涨至6655，涨幅显著。 - **华东民用**：从5896上涨至6364，涨幅较大。 - **山东民用**：从6060上涨至6790，涨幅明显。 - **山东醚后**：从6360上涨至6940，涨幅显著。 - **山东烷基化油**：从9300上涨至9700，涨幅较小但稳定。 ### 2. 丙烷价格与利润 - **丙烷CFR华南**：从840上涨至910，涨幅较大。 - **丙烷CIF日本**：从695上涨至762，涨幅明显。 - **CP预测合同价**：从615上涨至622，涨幅较小。 - **纸面进口利润**：从-214上升至17，利润逐渐改善。 ### 3. 基差与月差 - **10基差**：从8上涨至12，估值偏高。 - **10-11月差**：从154上涨至138，估值中性偏高。 - **11-12月差**：从148下跌至108，估值有所回落。 ### 4. 供应与需求 - **供应端扰动**：巴拿马运河干旱问题未解，霍尔木兹海峡STS数量极少，供应风险上升。 - **需求端支撑**：化工需求仍坚挺，PDH原料需求满足，但C4下游调油需求可能随汽油旺季转淡而下降。 - **港口库存**：总体库存下降，厂库、炼厂外放库存略有波动，到港量下降明显。 ### 5. 外盘与套利 - **FEI纸货价格**：震荡走弱。 - **FEI月差**：从36美金上涨至39美金，月差走强。 - **美亚现货套利窗口**：处于开启状态，显示内外盘价差有利可图。 - **内外盘价差**：10内外-71.64(-25)，价差有所收窄。 - **FEI-MOPJ**：最新-56(-12)，价差走弱。 - **FEI-MB**：从381上涨至381，价差稳定。 - **美亚运费**：从270.5下跌至270.5，略有下降。 - **中东-远东运费**：从217.06上涨至217.06，保持稳定。 ## 关键信息 ### 价格变化 - **华南民用**：8月27日-9月2日上涨235元/吨。 - **华东民用**：上涨174元/吨。 - **山东民用**：上涨360元/吨。 - **山东醚后**：上涨220元/吨。 - **山东烷基化油**：上涨100元/吨。 - **纸面进口利润**：从-214上涨至17，利润逐渐改善。 ### 市场展望 - **内盘**：短期估值偏高，地缘政治风险较大，建议关注10-12月反套策略。 - **外盘**：市场即将进入10月货集中采购，冬季补库行为增强，供应扰动风险大，建议逢低做多FEI月差，逢高做空内外盘价差。 ### 基本面分析 - **PDH开工率**：71.89%（-0.97pct），开工率略有下降。 - **MTBE开工率**：52.01%（-3.41pct），开工率下降。 - **MTBE出口订单**：0万吨（-4.8万吨），出口订单大幅减少。 - **烷基化油产能利用率**：39.6%（+0pct），保持稳定。 ## 图表说明 - **液化石油气价格**：展示了华南、华东地区液化石油气价格变化。 - **丙烷-液化石油气地区价差**：反映了丙烷与LPG之间的地区价差变化。 - **LPG纸面进口利润-华南**：显示了华南地区LPG的进口利润变化趋势。 - **山东92#汽油-进口丁烷**：表明山东地区汽油与进口丁烷的价差关系。 - **丙烷/原油中东**：反映了中东地区丙烷与原油的比价关系。 - **北亚丙烷/石脑油**：显示北亚地区丙烷与石脑油的价差变化。 - **Propane FOB中东-MB-50**：表示中东丙烷FOB价格与MB价格的关系。 - **MB丙丁烷**：反映MB与丙丁烷的价差变化。 - **时间序列图**：展示了1月至12月的市场趋势。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：巴拿马运河干旱、霍尔木兹海峡STS数量少，供应端不确定性高。 - **需求波动**：燃烧需求处于淡季，化工需求相对稳定，但可能随季节变化而波动。 - **价格波动**：短期估值偏高，价格可能高位震荡，需关注市场变化。 ## 总结 综合来看，LPG及丙烷市场在8月底至9月初表现出价格上涨趋势，尤其是华东、华南、山东地区。供应端扰动较大，地缘政治风险较高，而需求端则受到化工和PDH原料支撑。外盘方面，FEI月差走强，美亚套利窗口开启，显示内外盘价差有利可图。建议投资者关注10-12月反套策略，同时留意地缘政治对市场的影响。