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LPG 早报摘要

周三，民用气价格华东区域为4368元/吨（下降10元），山东为4400元/吨（持平），华南维持4490元/吨（持平）。醚后碳四价格为4630元/吨（持平）。

周四，市场观察到以下价格变动和基差变化：

• 主力合约PG震荡运行，基差为102（扩大116），12-01月差为72（缩小8）。仓单库存增加至4444手（增加250手）。
• 各区域民用气最新报价：山东4380（上涨80元），华东4374（上涨95元），华南4450（上涨50元）。
• 山东醚后碳四价格为4500元/吨（上涨80元）。PG-CP价差达137（扩大4），PG-FEI价差为113（扩大15.6）。FEI-MB价差为153（缩小1.8），进口到岸贴水为85美元（扩大6）。
• 进口方面，华东丙烷到岸贴水为85美金（上升6美元）。FEI与MOPJ价差（-73）进一步缩小6点，切换窗口保持打开状态。
• 石脑油裂解价差维持高位。短期观点：山东炼厂PDH制丙烯利润显著下降，烷基化装置利润有所回升，MTBE生产利润稳中有变。

供需与库存：

• 港口方面，国产PDH产量小幅下降，到港量有限，但码头出货改善，港口库存正逐步减少。
• 当前PDH开工率为75.45%，较上周上涨1.61个百分点。

市场展望：

• 国内民用气价格预计将呈现“南强北弱”的格局，并具有季节性旺季预期。
• 但PDH利润下降可能导致丙烷需求下滑，内盘价格存在回落风险。
• 国际方面，需密切关注北美寒潮对丙烷市场供应的影响。

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