20230313-国投安信期货-大宗商品周报_市场风险偏好回落_商品或震荡运行_10页_1mb

商品市场周报总结

核心内容

上周商品市场整体震荡下行，全市场总跌幅为 1.98%。各板块均出现下跌，其中 能化板块跌幅最大（2.77%），有色板块（2.61%） 和 农产品板块（2.06%） 也表现不佳，而 贵金属（1.15%） 和 黑色板块（1.1%） 的跌幅相对较小。市场波动率整体回落，部分高波动率的有色和化工品种波动下降，而部分低波动率的农产品品种波动上升。

主要观点

• 海外宏观因素主导市场情绪：鲍威尔的鹰派讲话提升了市场对美联储加息预期，导致风险资产承压。随后美国失业数据超预期以及非农数据公布后，市场对加息预期有所放缓，美元指数回落，风险偏好有所回升。然而，硅谷银行事件引发避险情绪升温，风险偏好再次回落。

• 国内宏观环境相对利好：2月社融和信贷数据优于预期，表明国内经济复苏态势良好，货币政策可能维持宽松，对建材类商品形成支撑。

• 板块表现差异明显：

  • 贵金属：受鲍威尔讲话影响下跌，但非农数据发布后反弹，因美债利率和美元指数回落。短期或震荡调整。
  • 有色：受宏观利空压制，全品种下跌。但基本面边际改善，库存下降，期现back结构对价格形成支撑，短期或以震荡为主。
  • 黑色：终端需求回暖，钢厂利润略有改善，对原材料端形成正反馈，钢价或震荡偏强。
  • 能源化工：受市场风险偏好回落及美国降温措施影响，油价大跌，但非农数据后有所反弹。短期或震荡运行。

关键信息

各品种主力价格走势

资金与流动性情况

• 全市场总资金基本持平。
• 黑色与贵金属板块资金净流入，其他板块资金流出。
• 农产品板块资金流出居前。
• 流动性变化：部分品种持仓量和成交量有所波动，如 白糖持仓量增长17.39%，菜油成交量增长26.99%，螺纹钢成交量增长42.92%。

投资建议与趋势判断

• 黄金ETF：整体小幅上涨，部分品种表现较好，如 建信上海金ETF、华夏黄金ETF。
• 白银ETF：整体下跌，但部分品种如 国投瑞银白银期货(LOF) 表现不佳。
• 商品ETF合计：小幅上涨，表明市场整体情绪有所改善。

图表说明

• 图1：南华指数涨跌幅，反映商品市场整体趋势。
• 图2：中证商品指数走势，用于分析市场整体表现。
• 图3：各品种C1-C3月间价差率横向对比，显示不同品种的月线级别波动情况。
• 图4：宏观高频数据，如地产、基建、制造业、出口等，提供经济基本面参考。
• 图5：相关比值，反映商品与宏观经济指标的联动性。
• 图6：黑色产业链比值，用于分析黑色板块内部结构。
• 图7：商品各板块沉淀资金，反映资金流向。
• 图8：各品种周度沉淀资金变动，显示资金流动趋势。
• 图9：各品种平均成交持仓比，反映市场活跃度。
• 图10：主要商品基金ETF涨跌幅，用于分析市场情绪。
• 图11：商品类ETF基金净值波动情况，反映市场波动性。

结论

整体来看，商品市场在海外宏观环境影响下或维持震荡态势。不同板块表现各异，受宏观经济数据和市场情绪影响较大。投资者需密切关注后续的通胀数据、美联储政策动向及国内经济数据，以判断市场走势。