20240731-正信期货-铜月报_政策预期积极_铜价企稳运行_23页_1mb

正信期货铜月报202407总结

一、宏观层面

• 铜价7月加速下跌后反弹，总持仓下降。
• 美国经济韧性犹在，但全球制造业边际走弱，欧元区需求疲软，降息周期开启，美元指数下行空间有限。
• 国内政策逐步落地，降息降准，设备更新与以旧换新政策释放需求积极信号。

二、产业基本面

（1）供需情况

• 全球铜精矿供应过剩，TC价格短期反弹，但冶炼盈利空间仍低，面临减仓风险。
• 海外LME库存虽有交仓，但增幅放缓，贴水格局逐步收敛。
• 国内精铜产量上升，进口铜冲击现货市场，国内去库力度弱于预期。

（2）消费端

• 消费方面，空调、汽车产量表现不一，新能源汽车市场占比提升，但整体需求仍偏弱。
• 房地产数据季节性环比修复，但竣工仍有下行压力。

三、策略建议

• 铜价暂企稳震荡运行，波动率稳定，8月或呈冲高回落走势。
• 持续关注矛盾点：宏观逻辑趋缓、冶炼利润恢复缓慢、进口铜冲击。
• 推荐区间操作：重点关注价格区间71500-77500元。

四、其他要素

• 库存方面，LME与上期所库存及保税区库存变动影响供需博弈。
• CFTC持仓净多头仓位环比下降，多空双方均减仓。

免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证准确性，仅作参考。