20241118-正信期货-铜周报_美元压力有缓和_铜价阶段性企稳_23页_1mb

正信期货铜周报20241118总结

宏观层面

报告分析强美元背景下金属估值回落，特朗普与共和党获胜引发对美国优先战略可能抑制全球增长的担忧。美元上涨给铜价带来压力，而国内政策力度不及预期，阶段性预期炒作结束。同时，欧洲与美国PMI数据显示欧洲制造业略有回升，美国制造业继续下滑，中国PMI重返荣枯线上方，生产被动去库存持续，利好铜价短期支撑。

产业基本面

铜价大跌推动国内加速去库，但现货升水有限，下游或积极补库以消化约20万吨过剩量。海外现货深度贴水加大价格压力。全球铜矿产量季节性下降，但2024年8月供应过剩加剧。精炼铜产量因检修和原料紧张下降，进口增加但精废价差收窄，表明需求传导有限。消费端如电线电缆、空调、汽车和房地产数据波动，反映了铜需求不确定性。

其他要素

库存方面，截至11月15日三大交易所铜总库存49,155吨，LME铜库存增至2,724,500吨。精废杆价差缩小至633元/吨，终端企业可能增补精铜原材料。升贴水显示LME铜现货贴水略有收敛，非注册内贸价格上升，支持下游采购。

行情展望

预计铜价重心回落，受LME铜9000美元关键位博弈影响。若美元突破107，则铜价可能进入震荡阶段。整体上，宏观压力和供应过剩拖延消化，铜市趋势待观察。