20240731-正信期货-原油月报_供应风险减弱_需求仍待回暖_31页_9mb

本月国际油价下跌，主要利空因素包括地缘影响减弱、美国大选扰动以及需求和经济前景疲软。WTI原油价格波动区间为75-84美元/桶，环比下跌显著。

从宏观角度看，市场对美联储年内降息0-2次的预期增强，但利率维持高位导致美股波动率上升，宏观压力限制油价上涨。投资建议显示，短期市场情绪波动大，地缘冲突虽时有发生，但供应紧张程度相对缓和，原油需求受到宏观经济下行拖累，整体供需基本面支撑有限。预计欧佩克+可能维持产量政策不变，短期油价支撑减弱，建议短期反弹操作，中长线观望。

供应端，中东局势缓和减少供应风险担忧，欧佩克+持续减产（如俄罗斯提交补偿计划）为油价提供支撑，但美国产量处于历史高位，飓风季节未产生强烈冲击。需求端，美国汽油消费旺季开始，原油去库趋势显现，但需求疲软和高利率抑制涨幅，机构预测2024年全球需求增速虽有增加，但不及预期。中国炼厂需求不足，开工率低，进一步限制需求。

整体上，原油供需平衡差异不大，期限结构维持back结构，但宏观和地缘风险仍是主要压力。风险提示包括中东不稳定局势、美国飓风和经济下行，投资者需警惕行情反复。