20211022-国元证券-吉比特-603444.SH-2021年三季报业绩点评_业绩快速增长_加快布局出海市场_3页_1mb

业绩快速增长，加快布局出海市场总结

核心内容

吉比特在2021年前三季度实现了显著的业绩增长，主要得益于新游上线及投资收益的贡献。公司营收和归母净利润分别同比增长70.05%和51.70%，达到34.85亿元和12.06亿元。其中，《问道》手游和《一念逍遥》是主要业绩驱动因素，同时公司通过转让青瓷10.11%股权获得1.67亿元的投资收益。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司前三季度营收和净利润均实现快速增长，Q3单季营收和归母净利润分别同比增长71.45%和24.54%，显示公司业务在持续扩张。
• 销售费用上升：销售费用率由23.96%上升至25.87%，主要由于《一念逍遥》和《问道手游》加大买量和营销推广力度。
• 自研产品持续优化：《问道》手游在Q3更新国庆大服，表现稳定；《一念逍遥》通过新增玩法和版本更新，提升用户活跃度和游戏流水。
• 海外市场拓展：公司积极拓展海外市场，《一念逍遥》已上线港澳台地区，并计划在东南亚及欧美市场发行，显示出国际化战略的推进。
• 产品储备丰富：公司储备了多款代理及自研手游产品，其中SLG产品《代号：源启》已开启内测，显示出未来增长潜力。

关键信息

财务数据概览

盈利预测

• 2021-2023年公司归母净利润预计分别为15.53亿元、17.04亿元和20.82亿元，对应EPS分别为21.61元、23.72元和28.97元。
• 未来三年PE估值分别为16x、14x和12x，显示公司估值逐步下降，但盈利增长预期较高。

财务比率

投资建议

• 公司维持“买入”评级，预计未来6个月内股价将优于上证指数20%以上。
• 投资者应关注公司核心产品《问道》和《一念逍遥》的持续表现，以及海外市场的拓展进展。

风险提示

• 头部老游戏流水可能快速下滑。
• 新游上线表现可能不及预期。
• 行业政策风险可能影响公司发展。

产品更新与市场拓展

• 《一念逍遥》在2021年5月新增仙魔玩法，8月新增道侣/结义系统，9月更新大乘领域版本并发布西游IP联动，日流水创历史新高。
• 《地下城堡3：魂之诗》于10月20日上线，首日位列畅销榜第8、免费榜第2。
• 公司计划在2021年10月19日上线《一念逍遥》于港澳台地区，并计划在东南亚及欧美国家发行。

自研产品进展

• 自研SLG产品《代号：源启》于10月15日开启首批内测。
• 公司储备了多款自研及代理手游产品，均已获得版号，显示出强大的产品储备能力。

报告作者

• 分析师：李典、路璐
• 执业证书编号：S0020516080001、S0020519080002
• 联系方式：电话 021-51097188-1866、021-51097188-2174；邮箱 lidian@gyzq.com.cn、lulu@gyzq.com.cn

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数20%以上。
• 增持：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
• 持有：预计未来6个月内股价涨跌幅介于上证指数±5%之间。
• 中性：预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 回避：预计未来6个月内行业指数表现劣于市场指数10%以上。
• 卖出：预计未来6个月内股价涨跌幅劣于上证指数5%以上。

一般性声明

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