2017-传媒互联网：三季报业绩整体符合预期，360借壳江南嘉捷_17页-1mb

报告摘要

传媒互联网一周回顾与展望总结

核心内容

本周传媒行业整体表现不佳，下跌3.31%，跑输沪深300（-0.73%），但高于创业板（-3.34%）。传媒板块在所有板块中排名第21位，处于中下游水平。三季报业绩整体符合预期，其中360借壳江南嘉捷成为一大亮点。

主要观点

行业整体表现：传媒行业本周表现较弱，跌幅较大，但部分个股表现亮眼，如天威视讯、恺英网络、吉比特、新经典、游族网络等涨幅靠前；而新华传媒、宝通科技、冰川网络、焦点科技、东方网络等跌幅靠前。
三季报业绩：2017年前三季度传媒板块营业总收入为3232.9亿元，同比增长15.1%；归属母公司股东的净利润为351.9亿元，同比增长5.8%。剔除乐视网亏损后，净利润同比增速为12.4%。
360借壳江南嘉捷：江南嘉捷拟通过资产置换及发行股份购买三六零100%股权，作价504.16亿元，完成后实际控制人将变更为周鸿祎。360承诺未来三年净利润分别不低于22亿、29亿、38亿，将对传媒板块产生积极影响。
投资建议：持续看好内容领域，短期重点关注付费阅读板块。推荐相关细分行业龙头及低估值个股，如掌阅科技、新经典、三七互娱、昆仑万维、世纪华通、中南文化、光线传媒、华策影视、慈文传媒等。

关键信息

行业数据：传媒行业本周票房7.3亿元，环比上升1.25%。《全球风暴》以2.75亿元票房位居榜首。
电视剧表现：《急诊科医生》接棒《国民大生活》，成为周一至周四档的收视冠军，表现良好。
综艺表现：《梦想的声音2》在周五档中表现最佳，《快乐大本营》在周六档中登顶。
政策动态：国家互联网信息办公室发布《互联网新闻信息服务新技术新应用安全评估管理规定》；证监会支持境外优质中资企业回归A股。

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（百万元）	2017E EPS	2018E EPS	2017E PE	2018E PE
002027	分众传媒	买入	11.90	145,556	0.44	0.52	27	23
002555	三七互娱	买入	22.46	48,247	0.83	1.00	27	22
300418	昆仑万维	买入	22.83	26,456	0.86	1.08	27	21
002445	中南文化	买入	15.23	12,638	0.62	0.78	25	20
300133	华策影视	买入	10.37	18,352	0.38	0.46	27	23
002343	慈文传媒	买入	34.12	10,731	1.38	1.76	25	19
603096	新经典	买入	68.93	9,282	1.50	1.86	46	37
000681	视觉中国	买入	17.91	12,547	0.41	0.54	44	33

上市公司动态

上海电影：第三季度末总资产28.51亿元，营业收入8.21亿元，净利润1.54亿元。
引力传媒：第三季度末总资产9.87亿元，营业收入14.98亿元，净利润0.31亿元。
新华文轩：第三季度末总资产123.53亿元，营业收入50.13亿元，净利润6.76亿元。
华媒控股：第三季度末总资产30.84亿元，营业收入12.05亿元，净利润0.90亿元。
中国出版：第三季度末总资产104.29亿元，营业收入27.84亿元，净利润1.49亿元。
吉视传媒：第三季度末总资产107.02亿元，营业收入14.58亿元，净利润2.15亿元。
三七互娱：第三季度末总资产87.33亿元，营业收入44.64亿元，净利润12.11亿元。
南华生物：第三季度末总资产3.02亿元，营业收入0.18亿元，净利润-0.20亿元。
江苏有线：第三季度末总资产301.76亿元，营业收入35.84亿元，净利润7.33亿元。
游族网络：第三季度末总资产60.89亿元，营业收入24.33亿元，净利润4.59亿元。
出版传媒：第三季度末总资产34.74亿元，营业收入15.32亿元，净利润1.09亿元。
北巴传媒：第三季度末总资产35.56亿元，营业收入28.93亿元，净利润0.81亿元。
华扬联众：第三季度末总资产44.59亿元，营业收入55.88亿元，净利润0.37亿元。
时代出版：第三季度末总资产73.35亿元，营业收入48.85亿元，净利润3.04亿元。
长城动漫：第三季度末总资产14.01亿元，营业收入1.58亿元，净利润0.35亿元。
视觉中国：第三季度末总资产38.64亿元，营业收入5.80亿元，净利润1.63亿元。
广电网络：第三季度末总资产67.44亿元，营业收入20.10亿元，净利润1.23亿元。
华数传媒：第三季度末总资产142.44亿元，营业收入2.25亿元，净利润4.72亿元。
华录百纳：拟增资入股北方华录文化科技，取得10%股权。
欢瑞世纪：设立全资子公司及孙公司，注册资本分别为5000万元。
乐视网：高级管理人员吴亚洲辞去所有职务。
当代东方：收购杭州浙广传媒80%股权，金额为500万元。

行业数据更新

电影：本周票房7.3亿元，《全球风暴》以2.75亿元票房位居榜首，累计票房3.43亿元。
电视剧：《急诊科医生》接棒《国民大生活》，成为周一至周四档的收视冠军。
综艺：《梦想的声音2》周五档第一，《快乐大本营》周六档冠军，周日档《蒙面唱将猜猜猜》登顶。

风险提示

传媒行业面临市场竞争加剧、政策监管加强等风险。
部分公司可能存在业绩不达预期的风险。

投资建议

短期重点关注付费阅读板块，推荐掌阅科技、新经典等。
长期看好内容领域，推荐游戏、影视及付费阅读板块的细分行业龙头及低估值个股。

总结

本周传媒行业整体表现不佳，但部分个股表现亮眼。三季报业绩基本符合预期，360借壳江南嘉捷成为一大亮点。投资建议持续看好内容领域，重点关注付费阅读板块。推荐相关细分行业龙头及低估值个股，如分众传媒、三七互娱、昆仑万维、中南文化、光线传媒、华策影视、慈文传媒、新经典、视觉中国等。同时，行业数据更新显示电影、电视剧、综艺表现良好，政策动态支持中资企业回归A股。风险提示包括市场竞争加剧、政策监管加强等。

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