20160613-招商证券-汽车行业2016年中期投资策略_智能驾驭_电动未来_第五卷_40页_2mb

报告摘要

2016年汽车行业整体呈现低速增长态势，其中乘用车增速达到7.75%，商用车同比增长2.32%。智能化和电动化成为推动行业发展的两大核心动力，预计2020年智能驾驶市场空间将达2300亿元，年复合增长率超35%。新能源汽车在骗补事件逐步解决、地补落地及2017年退坡预期下，下半年将迎来爆发式增长。

行业增长与转型
- 行业低速增长成为常态，倒逼产业转型升级。
- 智能化和电动化作为核心驱动力，将持续推动汽车及相关行业的整合升级。
- 2016年行业整体增速预计稳定在5%以下，但智能化和电动化将带来新的增长点。
智能驾驶发展趋势
- 智能驾驶技术从探测层向执行层发展，车联网“V-X”具备产业化基础。
- 算法是智能驾驶感知层的核心，目标物体识别精度和响应速度是衡量标准。
- AEB（自动紧急刹车）和ACC（自适应巡航）等功能在智能驾驶中扮演重要角色，成为行业催化剂。
- 电控刹车系统（如博世iBooster）是智能驾驶执行层的核心，具备高门槛和高议价能力，预计市场空间超400亿元。
新能源汽车前景
- 新能源汽车在政策和市场的推动下，下半年将迎来爆发式增长。
- 中国是全球最大的电动车市场，也是新能源汽车发展的最佳土壤。
- 特斯拉虽为先行者，但其在中国设厂的可能性在2019年前较低。
- 国内新能源汽车产业链核心零部件企业值得关注，如均胜电子、亚太股份、星宇股份等。

公司名称	股价	15EPS	16EPS	17EPS	16PE	17PE	PB	评级
江淮汽车	11.91	0.59	0.86	1.10	14	11	2.1	强烈推荐-A
均胜电子	35.59	0.62	0.80	1.26	44	28	7.8	强烈推荐-A
亚太股份	18.42	0.19	0.30	0.33	61	56	5.2	强烈推荐-A
中原内配	13.71	0.33	0.37	0.42	37	33	3.9	审慎推荐-A
东风科技	16.29	0.49	0.63	0.59	26	28	4.6	强烈推荐-A
星宇股份	43.9	1.22	1.54	1.76	29	25	4.9	强烈推荐-A
万安科技	28.18	0.22	0.34	0.39	83	73	17	审慎推荐-A
金固股份	21.17	0.09	0.24	0.28	88	76	6.7	强烈推荐-A
道氏技术	39.01	0.52	1.10	1.64	35	24	7.8	强烈推荐-A