20240820-万联证券-江苏银行-600919.SH-点评报告_规模增长保持高位_资产质量维持稳健_3页_593kb

报告摘要

江苏银行2024年中期业绩点评报告总结

投资要点

江苏银行发布2024年上半年业绩报告。投资要点如下：

收入与利润增长：上半年营业收入同比增长7.2%，归母净利润同比增长10.1%。利息净收入实现正增长，主要受资产规模扩张支撑。
资产规模：截至6月末，总资产同比增长14.5%，贷款重述口径增速约11.9%，金融投资增速19%。新增贷款主要分布在租赁商务服务、制造业和水利环保行业。
净息差：2024年上半年净息差为1.9%，同比下降38BP。
手续费及佣金收入：上半年手续费及佣金净收入同比增长113%，其中代理业务收入增长显著。
资产质量：不良贷款率小幅上升，但整体稳定。关注类贷款与拨备覆盖率保持在合理区间。
盈利预测：预计2024-2026年归母净利润将分别增长9.9%、9.2%和8.4%。

盈利预测与投资建议

估值水平：2024-2026年平均PB估值分别为0.61倍、0.54倍、0.49倍。
评级：维持“增持”评级。

香港市场格：😄 核心内容

银行业绩疲软：尽管营收增长尚可，但净息差持续收缩，盈利能力面临压力。
资产质量风险：个人贷款及房地产行业不良率有所上升，关注风险。
市场预期：市场普遍对银行特别是江苏银行的未来表现持谨慎态度。

总结

尽管江苏银行上半年营收及利润实现增长，但净息差的持续下滑和资产质量的边际变化，使其未来业绩面临的挑战有所加大。建议投资者关注宏观经济政策对银行股的影响，同时密切跟踪该行资产质量变化。机会主要来自于潜在的估值修复或长期资产端优质增长。风险主要来自于利率环境变化、资产质量恶化带来的信用风险，以及宏观经济下行压力。需密切关注政策变化及银行应对举措。