20250824-中国银河-江苏银行-600919.SH-江苏银行2025年半年报业绩点评_规模加速扩张_零售资产质量边际改善_8页_10mb

江苏银行2025年半年报业绩点评总结

核心观点

业绩整体稳健，营收增速提升，规模扩张为主要贡献因素，单季公允价值变动损益高增推动非息收入降幅收窄，个人贷款不良率边际改善。

业绩概况

• 2025H1实现营业收入448.64亿元，同比增长7.78%；归母净利润202.38亿元，同比增长8.05%；年化ROE 15.64%，同比下降0.78pct。
• 2025Q2单季营收、归母净利润分别同比增长9.38%、7.95%，盈利动能稳中有升。

规模扩张加速

• 资产端：各项贷款较年初增长15.98%。对公贷款增长23.3%，其中基建贷款增长31%；零售贷款增速回升至3.07%，消费贷、按揭贷款分别增长3.14%、5.49%。
• 负债端：各项存款较年初增长19.86%，企业存款、个人存款分别增长22.2%、15.25%。定期存款占比下降2.21pct至62.71%。

非利息收入修复

• 非息收入总额119.25亿元，同比下降14.63%，但降幅较去年收窄。其中公允价值变动损益受益于债市回暖，Q2同比大增577.39%。
• 零售业务稳健发展，零售AUM、理财产品规模分别增长14.39%、23.31%。

资产质量改善

• 不良贷款率0.84%，环比下降2BP至历史最优水平。个人贷款不良率下降至0.87%，经营贷不良率下降37BP至1.67%。
• 拨备覆盖率331.02%，较年初下降12.49pct；核心一级资本充足率环比上升13BP至8.49%。

投资建议

维持“推荐”评级，2025-2027年BVPS预测为14.16元/15.67元/17.29元，PB估值分别为0.79X/0.71X/0.64X。

风险提示

经济不及预期、资产质量恶化、利率下行、关税冲击等风险可能导致业绩承压。

备注：以上总结仅对原文内容进行凝练，未加入任何个人分析或评论，字数控制在1000字以内。