20170925-联讯证券-联讯石化行业周报_原油_成品油及烯烃价格续涨_石脑油裂解价差收窄_18页_1mb

石油化工行业周报总结（2017年9月25日）

核心内容

2017年9月25日发布的联讯石化行业周报，聚焦于国际原油价格、石油化工产品价格变化以及行业投资建议。报告指出，国际原油价格持续上涨，美国原油库存回升，欧佩克减产执行力度加强，全球原油需求预期上调，同时指出部分石化产品价格下跌，下游盈利空间收窄。此外，报告还提及了行业及公司动态，包括投资设立、重大合同及减持等信息。

主要观点

一、原油市场表现

• 国际原油价格回升：Brent原油收于56.86美元/桶，WTI原油收于50.66美元/桶，分别上涨2.23%和1.54%。NYMEX天然气价格下跌2.97%。
• 美国原油库存持续回升：9月15日当周美国原油库存为4.72亿桶，连续三周回升，但库存仍低于去年同期。
• 美国原油产量恢复：美国原油产量回升至951万桶/天，接近飓风前的正常水平。页岩油产量有所下降，但页岩气产量继续增长。
• 欧佩克减产执行力度加强：8月份OPEC产量下降至3275.5万桶/天，减产执行率提高。沙特维持减产政策，尼日利亚产量大幅增长，利比亚产量回落。

二、石油化工产品价格变化

• 价格上涨产品：丙烷（+5.05%）、涤纶短纤华东（+3.78%）、苯乙烯FOB韩国（+3.16%）。
• 价格下跌产品：丁苯橡胶（-9.93%）、顺丁橡胶（-8.22%）、天然橡胶（-7.78%）。
• 价差缩小：石脑油产品价差大多缩小，其中甲苯-石脑油价差减少5美元/吨至141美元/吨，丙烯-1.2丙烷价差减少22美元/吨至281美元/吨，涤纶POY-0.86PTA-0.34*MEG价差降至1750元/吨。

三、行业及公司动态

• 行业新闻：
  • 伊拉克石油部长表示，减产进展良好，油价和油市取得进展。
  • 尼日利亚计划在5-6个月内恢复全面生产能力。
  • 高盛上调2017年全球原油需求增速预期至167.5万桶/日。
  • 美国页岩油产量预计9月为615万桶/日。
• 公司新闻：
  • 减持：龙宇燃油、高科石化等公司披露股东减持计划。
  • 重大合同：厚普股份与武汉地质资源环境工业技术研究院签订战略合作协议。
  • 投资设立：桐昆股份、三联虹普、海利得、道森股份等公司对外投资设立子公司，涉及化纤、高分子材料、阀门制造等领域。
  • 发行及重组：石化油服发布非公开发行A股股票预案；海越股份、百川能源资产重组事项通过审核。

关键信息

• 板块表现：上周石油石化板块整体表现弱于大盘，沪深300指数上涨0.17%，而石油石化板块下跌0.92%。
• 投资建议：建议关注盈利能力恢复的上游企业及受益于天然气消费提升的企业，推荐标的包括新潮能源、恒逸石化、蓝焰控股、卫星石化、桐昆股份、中国石化、恒通股份。
• 风险提示：国际油价大幅下跌、行业产能过剩、地缘政治风险、油气体制改革不达预期。

行业及公司新闻

• 国际新闻：
  • 伊拉克石油产量为432-435万桶/日，减产27万桶/日。
  • 尼日利亚计划恢复全面生产能力，并可能加入减产协议。
  • EIA预测美国页岩油产量为615万桶/日。
  • 阿格斯预测欧佩克一揽子油价为54.59美元/桶，为2015年7月以来最高。
• 国内新闻：
  • 中国8月石油产品出口量增长，液化气进口量大幅上升。
  • 浙江省将推动油品全产业链投资便利化，建设国际油品储运基地和交易中心。
  • 浙江省力争到2020年形成4000万吨油品储备规模，到2030年形成1亿吨规模。

投资建议

• 推荐标的：
  • 新潮能源：新油田并表规模大增，计划大幅增产，拓展国内市场。
  • 恒逸石化：PTA产销两旺，石化贸易增厚收入，拟建文莱二期项目。
  • 蓝焰控股：煤层气A股唯一上市标的，受益天然气需求增长和政策补贴。
  • 卫星石化：C3产业链一体化龙头，PDH和丙烯酸盈利能力强。
  • 桐昆股份：受益涤纶高景气，行业龙头业绩稳增。
  • 中国石化：业务全面，抗风险能力强，销售公司海外上市有利于资产重估。
  • 恒通股份：A股LNG贸易龙头，未来运输能力提升，受益LNG进口增长。

风险提示

• 国际油价大幅下跌风险。
• 行业产能过剩风险。
• 地缘政治风险。
• 油气体制改革进程不达预期风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于10%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间。
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。
• 行业投资评级：
  • 增持：预计行业回报高于基准指数5%以上。
  • 中性：预计行业回报介于基准指数-5%与5%之间。
  • 减持：预计行业回报低于基准指数5%以下。

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