> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 - 白糖周报（2026年7月12日） ## 核心内容概述 本周白糖市场整体呈现震荡态势，短期内缺乏明显的驱动因素，市场参与者普遍静待关键数据的发布与天气变化的影响。报告从国际原糖市场、国内现货市场、主要产区的产量与销售情况、进口与出口数据、期权市场等多个维度进行了分析，旨在为投资者提供全面的市场动态与趋势判断。 --- ## 原糖市场分析 ### 原糖价格走势 - **原糖期价**：本周原糖期价高位横盘，市场对2026/27年度全球食糖供需格局保持关注。 - **产量预测**：Czarnikow预测2026/27年度全球食糖产量为1.785亿吨，较上月小幅下调；消费量维持在1.79亿吨不变。 - **供需缺口**：预计出现60万吨的供需缺口，主要受欧盟产量下调影响。 - **欧盟产量**：由于欧洲热浪天气，欧盟甜菜种植面积低于预期，导致产量预测下调至1,390万吨。 - **天气影响**：欧洲热浪、泰国干旱、印度降水偏少等天气因素限制了远期价格跌幅，成为市场关注点。 ### 国际市场关注点 - **巴西榨季进展**：巴西压榨进度加快，但产量同比略偏低，未来数据将对本榨季总产量产生更大影响。 - **巴西制糖比**：巴西中南部制糖比维持稳定，反映其对糖与乙醇的产量分配情况。 - **巴西出口与库存**：巴西糖出口量与库存数据持续受到市场关注，出口量可能影响全球供需格局。 - **印度产量与消费**：印度糖产量与国内消费量保持稳定，但出口量波动较大，影响全球市场。 - **泰国压榨与出口**：泰国压榨进度缓慢，出口量受天气干旱影响，市场对其产量预期持谨慎态度。 - **俄罗斯与澳大利亚**：俄罗斯和澳大利亚的平衡表数据也受到关注，作为全球主要产糖国之一，其产量和出口变化对市场有潜在影响。 --- ## 国内现货市场分析 ### 产地现货价格 - **广西**：制糖集团报价区间为5250\~5350元/吨。 - **云南**：制糖集团报价5060\~5100元/吨。 - **加工糖厂**：主流报价区间为5560\~6050元/吨。 - **进口报价**：配额内进口估算价4070\~4090元/吨，配额外进口估算价5160\~5180元/吨。 ### 国内供应与需求 - **台风影响**：广西地区受台风“美莎克”影响，出现强降雨，但田间积水消退较快，甘蔗根部泡水时间较短，对产量影响有限。 - **销售情况**：主产省月销售量与累计销售量数据表明，国内销售进度较为平稳。 - **库存水平**：主产省库存数据反映当前市场供应压力不大，库存水平适中。 - **仓单与预报**：白糖仓单及有效预报数据显示市场流动性保持稳定。 --- ## 进口与出口数据 ### 进口利润 - **配额内进口利润**：近期配额内进口利润维持在合理区间。 - **配额外进口利润**：配额外进口利润相对较高，反映其在市场中的吸引力。 ### 进出口动态 - **进口量**：国内进口量保持稳定，但进口利润的变化可能影响进口积极性。 - **出口量**：国内出口量受国际市场供需影响，需关注出口节奏与价格。 --- ## 消费端数据 ### 软饮料与乳制品 - **软饮料产量**：2026年5月软饮料产量同比下降4.9%。 - **乳制品产量**：2026年5月乳制品产量同比增长8.7%，显示消费端有一定支撑。 --- ## 期权市场分析 ### 波动率 - **历史波动率**：白糖期权历史波动率保持在合理范围，市场情绪相对平稳。 - **波动率锥**：波动率锥显示市场波动预期未明显上升，反映投资者对未来价格变动的不确定性较低。 ### 持仓与成交量 - **持仓量**：白糖期权持仓量反映市场参与者的持仓结构，近期持仓量稳定。 - **成交量**：成交量变化不大，市场活跃度维持在中等水平。 - **认沽认购比率**：认沽认购比率显示市场偏空情绪较弱，投资者更倾向于买入看涨期权。 --- ## 关键信息总结 - **国际原糖市场**：全球食糖产量预计略低于消费量，形成60万吨的供需缺口；欧盟、泰国、印度等主要产区天气异常，对产量产生不确定性。 - **国内现货市场**：广西、云南地区现货价格稳定，加工糖厂报价区间较广；台风对产量影响有限，市场仍以震荡为主。 - **进出口动态**：进口利润差异明显，配额外进口更具吸引力；出口量受国际市场影响，需密切关注。 - **消费端表现**：软饮料产量下降，乳制品产量上升，消费端对白糖价格支撑有限。 - **期权市场**：波动率维持稳定，认沽认购比率显示市场偏多情绪，投资者可关注期权策略。 --- ## 研究团队介绍 - **张笑金**：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次获得最佳农产品分析师称号。 - **张凌璐**：光大期货研究所资源品分析师，研究方向包括尿素、纯碱玻璃等，多次在行业评选中获奖。 - **孙成震**：光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究，多次获得相关分析师称号。 --- ## 联系方式 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，光大期货研究所不对信息的准确性、可靠性和完整性作出任何保证。报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何具体产品或业务的推介及操作依据。投资者据此作出的任何投资决策，均需自行承担风险与损失。