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沥青期货早报摘要

📎 基本信息

• 分析师：金泽彬
• 执业资格：Z0015557
• 联系方式：0575-85226759

📊 每日观点

🔍 主要观点

👑 利多因素

• 供给方面：排产、产能利用率、出货量同比大增，但部分炼厂复产或缓解压力；
• 成本方面：原油震荡重心上移，对盘面支撑增强；
• 需求方面：北方需求恢复进展良好

⚠️ 利空因素

• 库存压力显著：社会库存高位运行，厂内出货承压；
• 宏观风险：俄乌局势持续、欧美经济衰退预期升温

📊 基本面分析

1. 供给端

   • 供应端压力显著：排产环比增189%，产能利用率上涨明显，产量同比大增，但检修量减少显示供应韧性较强；
   • 企业出货量创历史新高，需求恢复加速但受天气影响

2. 利润与基差

   • 基差为正，现货升水期货，市场对近月现货积极性较高；
   • 加工利润亏损扩大，焦化利润同比改善，转产活跃度较高

3. 库存与供需平衡

   • 社会库存、厂内库存均大幅上升，供需矛盾短期内存在；
   • 工程建设需求受天气制约，需求增长动力有限

📉 主要风险点

1. 国内基建政策落地不及预期；
2. 原油价格大幅波动对盘面的扰动

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