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沥青期货早报总结

1. 每日观点

利多因素：

• 供应：8月排产342万吨，环比上升189%；国内石油沥青样本产能利用率379%，环比增3个百分点。
• 需求：北方需求恢复，南方受台风影响需求暂缓；终端刚需受入伏天气影响。
• 成本：原油宽幅震荡支撑价格，成本走高对沥青期货形成支撑。

利空因素：

• 库存：社会库存1438万吨，库存绝对压力较高。
• 地缘风险：俄乌战争持续，欧美经济衰退预期加强。

主要逻辑：

• 供应增加，库存压力维持；需求恢复加速，但受天气影响暂难持续。
  风险点：国内基建强预期落地；原油价格波动。

2. 核心指标

• 基差：山东现货价3810元/吨，10合约基差14元/吨，现货升水期货（中性）。
• 盘面：MA20向上，10合约期价收于MA20上方（偏多）。
• 主力持仓：净空、空增（中性）。
• 加工利润：日度加工利润-47186元/吨，环比增351%；山东地炼延迟焦化利润120970元/吨，焦化利润价差扩大。

3. 供需分析

• 供给：8月排产大幅提升，华北东北部分炼厂复产，供给压力趋强；山东东营、华东地区出货量环比波动。
• 需求：北方气温回升需求恢复，但台风天气对需求造成钳制；南方需求受台风影响暂难增长。
• 库存：社会库存环比减少9.6%，库存绝对值高位；厂内库存环比增加183%，库存压力仍存。

4. 结论与展望

短期走势可能震荡偏强，受助于原油成本走高及北方供给偏紧。需关注原油价格走势及需求端复工受天气因素影响，国内经济政策对基建需求的落地情况是重要驱动变量。