20241023-国证国际证券-李宁-02331.HK-Q3流水有所下降_引入红衫拓展海外市场_4页_587kb

李宁公司2024年第三季度报告分析总结

本报告由安信国际证券(香港)有限公司发布。摘要显示，李宁公司2024年第三季度全平台零售流水同比下降中单位数，线下渠道降幅较大，电商渠道略有增长。主要因消费环境疲软导致；具体情况包括：线下渠道同比较大幅度下降，电商中单位数增长。生活类产品如Soft系列销量强劲，跑步品类实现高双位数增长。

公司预计2024至2026年每股收益分别为117元、129元和143元，给予2024年18倍市盈率，目标价228港元，并维持“买入”评级。基于消费疲软但国庆黄金周线下流水已转正，电商增长显著，加上库存健康可控等因素，公司将迎回稳增长。

为拓展海外市场，公司与红杉中国成立合资公司，投资5800万港元持股29%，李宁本人及其他股东合计持有55%控制权，预计未来收入若不达预期可能影响权益。

风险包括宏观经济下行、竞争加剧及渠道改革不确定性。财务预测显示收入和利润稳步增长，但净利率和股本结构变化需关注。

总体，安信国际看好李宁增长潜力，建议投资者买入，但需注意风险因素。