20241022-开源证券-李宁-02331.HK-港股公司信息更新报告_Q3动态调控折扣保库存健康_引红衫中国组JV发展海外_3页_495kb

李宁公司（02331HK）港股投资评级及重点摘要

投资评级与估值：

• 投资评级：维持“买入”
• 当前股价：160.60 港元
• 一年最高最低：3.1650/1.2560 港元
• 总市值：4150.7 亿港元
• 流通港股：25.84 亿股，近3个月换手率847.8%

近期业务动态：

1. Q3业绩表现：

   • 消费环境疲软，线上流水增长，线下折扣加深，黄金周期间线下流水实现正增长（单位数增长），电商增长达30-40%，预计Q4流水环比改善。
   • 专业跑步品类流水高双增长，生活类Soft系列累计销量接近200万双，户外品类新品表现亮眼，侧重都市通勤和自然探索场景需求。

2. 库存管理与渠道策略：

   • Q3全渠道库销比约5，库存可控，新品库龄占比80%在6个月内。
   • 门店策略：全年直营净关20%+，批发净开100%+，童装净开80家。截至Q3，李宁总门店数6281家，直营减少14家，批发增加55家；李宁YOUNG品牌门店1459家。

3. 国际化布局：

   • 成立合资公司，注册资本2亿元，引入红衫中国注资，取得45%股权，李宁公司享有控制权。此举旨在集中国内资源并借助外部资源推动海外扩张，降低不确定性。

风险提示：

• 市场竞争加剧、产品升级和渠道优化不及预期。

财务预测（亿元）：

备注：

• 报告数据来源于聚源及开源证券研究所，仅提供参考，不构成投资建议，且可能存在基准指数及估值模型局限性。投资者请结合自身情况审慎决策。