20140103-日盛投顾-晨会报告_25页_2mb

国内金融行情总结

核心内容

• 股市表现：2014年台股开红盘，加权指数收于8,612.54点，上涨0.71%；电子指数上涨0.09%，金融指数上涨0.60%。
• 市场资金动向：外资在集中市场买超29.36亿元，店头市场买超7.78亿元。
• 重点个股：外资买超前五为鸿海、华邦电、隆达、京元电、F-TPK；外资卖超前五为联电、新日光、台积电、华通、中钢。
• 投信动向：投信买超前五为隆达、国硕、新日光、元大金、兆丰金；投信卖超前五为华邦电、统一实、日月光、东阳、台积电。
• 融资券余额：融资增减4.83亿元，融资余额1,949.59亿元；融券增减11,088张，融券余额657,776张。

主要观点

• 台股表现：市场买盘持续进場，带动指数红盘收市，金融族群表现强劲。
• 外资动向：外资买超金额显著，可能带动台股挑战8,800点。
• 投信表现：投信买超与卖超均有一定幅度，部分公司如隆达、新日光受青睐。
• 融资券趋势：融资余额维持高位，融券余额虽有增加，但整体市场资金仍偏向买方。

关键信息

• 太陽能產業：现貨報價除Module外，Poly至Cell皆持續彈升，產業價格壓力優於預期，建議買進太陽能族群，推薦新日光、昱晶與昇陽科，目標價分別為48元、40元與32元。
• 第三方支付：中華電可能進軍第三方支付業務，若取得執照，將具資訊流與金流整合優勢，有助於台灣電子商務市場發展。
• LED產業：LED照明進入快速成長期，產業評價可望提升，推薦隆達、雷笛克、璨圓等公司。
• 经济数据：美國ISM製造業指數下滑至57.0，但仍處在景氣擴張臨界值50之上，預估2014年美國經濟成長率為2.7%，景氣持續復甦。
• IPO影响：中國IPO首批11家公司融資恐超200億元，可能壓抑元月行情漲幅，預估2014年上證漲幅僅2%。
• 市場展望：對美股保持審慎樂觀，建議逢拉回進場佈局；對陸股預估元月行情漲幅有限，但仍有潛力；對台股預期受利好消息支撐，可能挑戰8,800點。

產業評析

• 太陽能：短期雖有美國雙反變數，但影響有限，產業價格壓力輕微，建議買進。
• LED照明：產業成長快速，評價提升可期，LED產業在2014年將成為高成長產業。
• 第三方支付：中華電可能取得非金融第三方支付儲值服務執照，與電子商務及銀行形成異業競合，有利市場創新與交易成本降低。

個股報告摘要

• 璨圓：1Q14受背光回溫帶動，營收可較4Q13增加，LED產業評價可望提升，投資評等維持買進，目標價上調至21元。
• 隆達：1Q14營收可望持平，LED照明成長加速，投資評等維持買進，目標價上調至38.6元。
• 雷笛克：95%營收與LED照明相關，成長最快時期預期在2015~2016年，投資評等維持買進，目標價上調至120元。
• 杏輝：投資評等由中立調升至買進，因食安問題影響有限，且子公司授權與IPO值得關注。

推薦目標價已達

• 2115 TT F-六暉：目標價34元已達，投資評等由買進調降至中立。

總體經濟展望

• 美股：預估1Q14跌幅控制在5%內，景氣回溫有利走揚，建議逢低進場。
• 陸股：預估2014年上證漲幅約2%，IPO籌資對市場影響有限。
• 台股：受金融利多政策預期支撐，市場買盤意願增溫，有望挑戰8,800點。

重點摘要

• 璨圓：1Q14營收預估9.87億元，QoQ+18.14%，毛利率-25%，稅後EPS-0.57元。
• 隆達：1Q14營收預估32.42億元，YoY+13.19%，毛利率16.06%，稅後EPS1.8元。
• 雷笛克：1Q14營收預估15.11億元，YoY+31.10%，毛利率43.75%，稅後EPS5.35元，目標價120元。

投資建議

• 太陽能族群：推薦買進新日光、昱晶與昇陽科，目標價48元、40元與32元。
• LED照明：看好產業成長，推薦隆達、雷笛克與璨圓，目標價38.6元、120元與21元。
• 第三方支付：中華電可能切入第三方支付業務，與電子商務及銀行形成異業競合，有利市場創新與交易規模擴大。

重要經濟數據

• 美國ISM製造業指數：12/2013為57.0，略高於預估，但預計1Q14將反轉向下。
• 中國製造業PMI：12/2013為50.5，顯示景氣仍處在擴張軌道，但出口訂單下降，預估1Q14出口表現不佳。
• 台灣製造業PMI：12/2013為53.6，顯示景氣擴張，六大產業指標均優於50，預估1H14將有淡季不淡可能。

市場動態

• 資金流向：外資買超持續，投資者對台股買盤意願增溫。
• 產業趨勢：太陽能與LED照明產業前景樂觀，受惠於訂單與技術優勢。
• 政策影響：金融利多政策預期、自經區條例送審、IPO重啟等，均對市場有正面影響。