20240722-正信期货-豆粕周报_内外利空共振_连粕继续走低_15页_1mb

豆粕周报（20240722）总结

本周豆粕市场整体呈现震荡偏弱走势。从基本面分析看，价格下行压力主要来自成本端的多重利空因素：

成本端压力

1. 美豆产区天气良好：美国大豆产区干旱率显著下降，截至7月16日当周仅5%的大豆种植区域存在干旱影响，较上周的8%有明显改善，且低于去年同期水平。美国大豆优良率为68%，略低于市场预期的69%，但仍高于上年同期的55%。

2. 出口数据差异显著：虽然7月11日当周美国2023/2024年度大豆出口净销售为36万吨，低于前一周的208万吨，但2024/2025年度出口净销售375万吨，显示出出口需求的恢复，限制了美豆下跌空间。

国内基本面情况

1. 进口大豆到港量增加：第28周国内主要油厂大豆到港量达到约2307.5万吨，压榨开机率为54%，实际压榨量为189.59万吨，较预估低102万吨。

2. 库存持续累库：第28周油厂大豆库存上升至5913.5万吨，环比增加1946万吨；豆粕库存上升至12193万吨，环比增加1366万吨，显示供需压力较大。

3. 下游需求萎靡：本周油厂豆粕成交量与提货量均处于偏低水平，分别为3744万吨和7475万吨，表明终端需求尚未得到有效提振。

展望

短期来看，美豆虽受天气改善支撑，但价格下行动力仍较强；国内大豆及豆粕库存持续高企，进口成本受巴西升贴水走高支撑，仅部分抵消国内库存压力。预计下周豆粕价格或继续走低，但相较美豆可能表现出一定韧性。

关键词：美豆天气、进口大豆、库存压力、下游需求