20171119-川财证券-银行业周报_央行投放流动性创近_10_个月单周新高_14页_952kb

报告摘要

央行投放流动性创近10个月单周新高

核心内容总结

本周（11月13日-11月17日），银行板块表现强劲，申万银行指数上涨2.92%，在28个行业子板块中排名第1。银行板块相对于上证综指的周超额收益为4.37%，月超额收益为0.35%。这一表现主要得益于央行连续大额投放流动性，本周逆回购口径净投放8100亿元，创近10个月单周新高。此外，市场对银行板块未来资产质量改善、息差企稳回升和业绩上行存在一致性预期。

截至周五，有11只银行股的市净率（PB）低于1，显示出较高的安全边际和较低估值，预计将推动银行板块持续上行。

市场表现分析

上证综指：本周下跌1.45%。
申万银行指数：本周上涨2.92%，跑赢大盘。
板块涨幅前三：
- 招商银行：+8.53%
- 平安银行：+7.15%
- 宁波银行：+5.92%
板块跌幅前三：
- 上海银行：-12.22%
- 张家港行：-10.67%
- 杭州银行：-5.18%
估值情况：
- 银行板块静态市盈率（PE）为7.41倍，静态市净率（PB）为0.96倍，均为行业最低。

资金面及利率跟踪

央行逆回购操作：本周开展11500亿元逆回购操作，净投放8100亿元，创近10个月单周新高。
SHIBOR利率：
- 隔夜：2.74%（+2.1bps）
- 7天期：2.87%（+1.95bps）
- 1个月期：4.03%（+2.03bps）
同业存单发行利率：
- 1个月期：4.37%（+3.42bps）
- 3个月期：4.95%（+4.99bps）
- 6个月期：5.07%（+7.60bps）
质押回购成交量：本周银行间质押回购成交量为136.67万亿元，日均成交量较上周上涨0.23%。
质押回购加权平均利率：
- 隔夜：2.79%（-4.78bps）
- 7天：3.28%（-12.08bps）
- 14天：4.29%（+32.43bps）
- 1个月：4.44%（+11.36bps）

焦点事件点评

金融数据亮点

10月新增人民币贷款：6632亿元，同比多增119亿元，但受年末信贷额度限制和房地产销售监管影响，居民中长期贷款同比减少。
M2同比增长：8.8%，为历史新低，主要受季节性因素和财政存款增加影响。
社会融资规模增量：1.04万亿元，比去年同期增长1522亿元。其中，未贴现银行承兑汇票和人民币贷款为主要增长来源。
企业债券融资：受债权市场波动影响，同比减少684亿元。
存款增长乏力：10月新增存款1.06万亿元，其中1.05万亿为财政存款，居民存款下降8052亿元，企业活期存款增长9632亿元，显示企业资金流动性仍较平稳。