20210808-华安证券-银行行业周报_银行指数小幅回升_市场流动性稳定_23页_1mb

银行行业分析总结

核心内容

• 银行股表现：本周银行指数小幅回升，涨幅为0.34%，与沪深300指数走势基本一致。年初至今，银行指数累计下跌7.04%，在申万一级行业中排名20。部分个股表现突出，如张家港行和邮储银行周涨幅分别达7.28%和4.48%，江苏银行和招商银行年初至今涨幅超过10%。
• 市场流动性：本周央行货币净回笼400亿元，与上周相比下降800亿元。银行间质押式回购利率和同业拆借利率均有所下降，其中DR001下降25bps至1.9%，DR007下降5bps至2.15%。隔夜拆借利率下降29bps至1.91%，7天拆借利率下降41bps至2.2%。
• 同业存单发行利率：本周1M、3M、6M同业存单发行利率均下降，分别下降21bps、16bps、19bps。国有行、股份行、城商行、农商行的3M同业存单发行利率分别为2.28%、2.31%、2.59%和2.47%。
• 国债收益率：本周1Y国债收益率上升2bps至2.15%，10Y国债收益率下降2bps至2.81%，期限利差收窄4bps至0.66%。信用利差继续收窄，1Y企业债与国债利差下降5bps至0.49%。
• 美债收益率：本周1Y和10Y美债收益率均上升，分别增加2bps和7bps，期限利差扩大5bps至1.22%。TIPS收益率回升10bps至-1.06%，美元兑人民币汇率上升128bps至6.4688。
• 投资建议：基于政策支持及行业表现，分析师建议增持银行股，尤其看好零售业务和小微企业业务表现优异的银行。
• 风险提示：宏观经济超预期下行可能对银行业产生不利影响。

主要观点

• 银行指数本周和本月小幅回升，年初至今仍呈下跌趋势。
• 央行操作显示资金净回笼，银行间市场利率下降，流动性保持稳定。
• 同业存单发行利率下降，反映市场融资成本降低。
• 中债期限利差收窄，美债期限利差扩大，显示中美利差持续收窄。
• 美国市场流动性稳定，SOFR保持不变，企业债期权调整利差上升，TIPS收益率回升。

关键信息

• 银行股表现：

  • 本周涨幅：0.34%
  • 月度涨幅：0.34%
  • 年初至今涨幅：-7.04%
  • 涨幅显著个股：张家港行（7.28%）、邮储银行（4.48%）、江苏银行（10%以上）、招商银行（10%以上）

• 央行操作：

  • 本周货币净回笼400亿元
  • 与上周相比下降800亿元
  • 1Y MLF利率保持2.95%
  • 7天逆回购利率保持2.2%

• 市场利率：

  • DR001：1.9%（下降25bps）
  • DR007：2.15%（下降5bps）
  • 隔夜拆借利率：1.91%（下降29bps）
  • 7天拆借利率：2.2%（下降41bps）
  • SHIBOR隔夜：1.86%（下降32bps）
  • SHIBOR 7天：1.99%（下降29bps）

• 同业存单利率：

  • 1M、3M、6M同业存单发行利率分别下降21bps、16bps、19bps
  • 3M存单利率分类别：国有行2.28%、股份行2.31%、城商行2.59%、农商行2.47%

• 国债收益率：

  • 1Y国债收益率：2.15%（上升2bps）
  • 10Y国债收益率：2.81%（下降2bps）
  • 期限利差：0.66%（下降4bps）
  • 信用利差：0.49%（下降5bps）

• 美债收益率：

  • 1Y美债收益率：0.09%（上升2bps）
  • 10Y美债收益率：1.31%（上升7bps）
  • 期限利差：1.22%（扩大5bps）
  • TIPS收益率：-1.06%（上升10bps）
  • 美元兑人民币汇率：6.4688（上升128bps）

总结

银行指数在本周和本月小幅回升，但年初至今仍下跌。央行操作显示资金净回笼，银行间市场利率下降，流动性保持稳定。同业存单发行利率下降，反映市场融资成本降低。中债期限利差收窄，美债期限利差扩大，显示中美利差持续收窄。TIPS收益率回升，美元兑人民币汇率上升。分析师建议增持银行股，特别是零售业务和小微企业业务表现优异的银行。风险提示为宏观经济超预期下行。