20220916-银河期货-下游节前备库_短期关注钢厂生产节奏_61页_6mb

下游节前备库分析总结

核心内容概述

本文档主要分析了2022年9月16日双焦（焦炭与焦煤）市场的基本面数据及盘面走势，探讨了短期与中长期的市场趋势和影响因素。重点包括供需变化、价格波动、库存情况、运费变动以及宏观政策对市场的影响。

主要观点

1. 价格走势

• 焦炭：产地焦炭首轮降价100-110元/吨后维稳，港口焦炭价格跟随盘面上涨。
• 焦煤：产地焦煤价格小幅上涨，蒙煤价格小幅反弹。
• 期货价格：焦煤主力合约价格上涨，焦炭主力合约价格震荡，基差小幅回落。

2. 供需情况

• 供应端：焦企吨焦利润回落，开工积极性一般；焦煤供给稳中有增，主要受库存下降和前期受限煤矿复产影响。
• 需求端：高炉提产速度放缓，钢材表需回落，钢厂利润低位压制原料涨幅，但节前下游企业开始增加原料库存。

3. 库存变化

• 焦炭库存：钢联口径焦炭库存累积，汾渭口径焦企焦炭库存增加，但增幅放缓。
• 焦煤库存：上游煤矿库存去化，下游企业节前备库，整体库存微增。

4. 运费情况

• 产地至港口的运费有所波动，部分线路运费上涨，反映运输成本变化。

5. 宏观与产业影响

• 宏观层面：美联储加息预期增强，国内国庆与二十大临近，宏观环境复杂。
• 产业层面：钢材需求未见明显好转，但节前备库预期增强，现货价格稳中偏强。

关键信息

一、价格与利润

• 焦炭：山西吕梁准一焦炭价格2460元/吨，山东日照准一焦炭价格2570元/吨（+70）；焦炭期货价格2643元/吨，焦炭现货利润维持在19元/吨左右。
• 焦煤：山西吕梁主焦煤价格2200元/吨，蒙煤价格1850元/吨；焦煤期货价格2013元/吨，煤矿平均利润约900元/吨。

二、库存数据

• 焦炭库存：钢联焦炭总库1059.6万吨（+0.8%），焦煤总库2488.8万吨（+12.4%）；汾渭煤矿精煤库存250.87万吨（-14.37%），焦企焦炭库存70.6万吨（+3.79%）。
• 钢厂库存：247家钢厂焦炭库存622万吨（+2.4%），焦煤库存808万吨（-1.7%）。

三、运费

• 孝义-日照港：运费180元/吨（-3元/吨）。
• 介休-丰南：运费185元/吨（+5元/吨）。
• 蒙煤运费：短盘运费强势上涨，反映运输成本增加。

四、宏观与产业因素

• 宏观层面：美联储加息节点到来，大宗商品承压；国内国庆、二十大等节点影响宏观环境。
• 产业层面：钢材表需回落，钢厂利润低位，压制原料价格上涨；节前下游备库，现货价格稳中偏强。

五、市场展望

• 短期：煤焦震荡偏强，关注钢厂补库节奏。
• 中长期：房地产未见底，双焦仍以空配为主。

市场动态分析

1. 焦炭

• 价格：产地焦炭价格维稳，港口价格上涨。
• 供应：焦企开工积极性偏弱，焦炭库存小幅累积。
• 需求：钢厂提产放缓，但节前备库预期增强，库存可用天数上升。
• 库存：上游库存去化，下游库存累积，总库存微增。

2. 焦煤

• 价格：产地焦煤价格小幅上涨，蒙煤价格反弹。
• 供应：库存下降，前期问题煤矿复产，供给边际增加。
• 需求：钢厂对焦煤需求稳中有升，但整体需求仍受压制。
• 库存：上游库存去化，下游节前备库，总库存微增。

期货与现货关系

• 焦炭：期货价格上涨，现货价格稳中偏强，基差回落。
• 焦煤：期货价格上涨，现货价格稳中偏强，基差小幅回落。
• 跨期价差：近月合约价差收窄，远期合约价差波动。

产业链利润分配

• 焦煤煤矿利润：约900元/吨。
• 焦企吨焦利润：约19元/吨。
• 钢厂利润：螺纹钢利润50-300元/吨，热卷利润低位震荡，部分地区亏损。
• 焦炭贸易商利润：港口集港利润小幅修复，出口利润上涨。

总结

文档总结了双焦市场近期的供需、价格、库存及运费情况，指出在宏观压力与产业需求不振的背景下，节前备库预期推动现货价格稳中偏强。短期内，煤焦价格震荡偏强，关注钢厂补库节奏；中长期来看，房地产未见底，双焦仍以空配为主。整体市场处于调整期，需密切关注政策变化与需求恢复情况。