家电2021年中报前瞻：轻舟过半水流急，新兴家电竞花开_14页_1mb

报告摘要

2021年上半年，家电行业整体呈现复苏态势，尤其在新消费家电领域表现突出。白电、厨电和小家电三大板块均展现出不同程度的增长，其中新兴品类如集成灶、扫地机器人、智能投影等增长尤为强劲。行业整体面临原材料成本上涨和价格调整的压力，但龙头企业的市场份额和盈利能力依然保持稳健。

行业趋势：Q2白电内销增速放缓，但外销持续高增长；空调和冰箱受天气影响需求疲软，洗衣机因功能性升级表现亮眼。
核心推荐：海尔智家、美的集团、格力电器。
盈利预测：白电企业通过提价和费用控制，利润增长保持平稳。美的集团2021Q2收入增速预计为5%-10%，H1预计为21%-24%；格力电器Q2收入增速预计为0%-5%，H1预计为17.9%-21.4%；海尔智家Q2收入增速预计为10%-15%，H1预计为18%-20%。利润增速方面，美的集团预计为-5%-0%，H1预计为9%-12%；格力电器预计为-10%-0%，H1预计为22.1%-29.6%；海尔智家预计为80%-100%，H1预计为121%-133%。

行业趋势：传统厨电需求恢复缓慢，但集成灶、洗碗机等新兴厨电增长强劲，未来渗透率提升空间大。
核心推荐：火星人、帅丰电器、老板电器、亿田智能、浙江美大。
盈利预测：厨电企业通过产品结构优化和价格调整，盈利能力有望保持稳定。火星人预计Q2收入增速为45%-50%，H1预计为78%-82%；利润增速预计为50%-80%，H1预计为155.8%-189.3%。老板电器预计Q2收入增速为15%，H1预计为29%；利润增速预计为15%，H1预计为27.6%。浙江美大预计Q2收入增速为20%，H1预计为56.2%；利润增速预计为20%，H1预计为64.7%。

行业趋势：小家电需求在疫情期间爆发，2021Q2面临高基数压力，但长期成长性依然显著。扫地机器人、智能投影等新兴品类增长迅猛。
核心推荐：JS环球生活、极米科技、科沃斯、石头科技、光峰科技。
盈利预测：小家电企业受益于产品创新和海外市场拓展，利润增长潜力大。JS环球生活预计Q2收入增速为45%-55%，H1预计为53%-58%；利润增速预计为85%-95%，H1预计为112%-117%。极米科技预计Q2收入增速为45%-55%，H1预计为52.6%-58.2%；利润增速预计为84%，H1预计为94%。科沃斯预计Q2收入增速为100%，H1预计为112.4%；利润增速预计为450%-550%，H1预计为534.3%-603.8%。石头科技预计Q2收入增速为30%，H1预计为44.6%-47.9%；利润增速预计为30%，H1预计为59.3%-63%。光峰科技预计Q2收入增速为30%-40%，H1预计为47.6%-53.3%；利润增速预计为4000%-5000%，H1预计为567.4%-637.6%。

公司代码	公司名称	投资评级	收入（亿元）	收入同比	归母净利润（亿元）	利润同比	备注
000333	美的集团	买入	1397	-9.5%	139	-8.3%
000651	格力电器	买入	706	-28.2%	64	-53.7%
600690	海尔智家	买入	957	-3.3%	28	-46.0%
1691.HK	JS环球生活	买入	76357	-	-	-	H股
300894	火星人	买入	5.1	8.4%	0.5	-10.0%
688007	光峰科技	买入	7.2	-17.2%	0.1	-78.5%
688696	极米科技	买入	11.4	22%	1.0	492%
002032	苏泊尔	买入	2.25	2.25	2.25	8%
002242	九阳股份	买入	1.23	1.23	1.31	5%	建议关注
002705	新宝股份	买入	1.35	1.35	1.53	5%
300894	火星人	买入	5.1	8.4%	0.5	-10.0%
300911	亿田智能	买入	2.6	1.1%	0.6	97.8%
605336	帅丰电器	买入	2.6	-14.9%	0.8	5.8%
002508	老板电器	买入	32	-9.0%	6.1	-8.7%
300824	北鼎股份	无评级	0.46	0.46	0.60	0.60	暂采用Wind一致预期
002959	小熊电器	买入	2.74	2.74	3.10	3.10