20230726-国盛证券-二季度债基配债行为分析_牛市中债基在如何加仓__13页_767kb

报告总结

债基规模扩张

2023年二季度公募债基整体规模增长，短期纯债基增速最快。中长期纯债基规模增加3004亿元，短期纯债基金增加1976亿元，一级债基增加589亿元，二级债基增加692亿元。

大类资产配置变化

公募债基全面增持债券，债券市值普遍上升。中长期纯债基、短期纯债基等债券基金增持债券显著，债券占资产总值比例保持高位，分别为97.62%、96.17%等。

杠杆与久期操作

资金宽松环境下，债基普遍加杠杆，但二级债基除外。杠杆率上升：中长期纯债基杠杆率增幅最大。同时，债基拉长久期，尤其二级债基久期增加显著，以应对弱现实环境。

券种组合变动

全面增持金融债和信用债，短债基金和二级债基增持金融债尤为明显。信用债增持规模达5104亿元，利率债增持2744亿元。金融债（非政金债）占信用债比重从一季度环比上升177%。

重仓券分析

券种结构以利率债为主（约70%），金融债次之。信用债增配高评级，但一级债基有轻微信用下沉操作。城投债增持集中在湖南和河南省份，产业债减持电力、采矿业等行业，利率债拉长久期，重点增持2-3年和9-10年期限债券。

风险提示：债市风险超预期，统计数据可能偏差。