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投资策略总结：算电协同投资机会梳理与市场表现

核心内容

“算电协同”作为一项新型基础设施建设，首次被写入2026年《政府工作报告》，明确列为新基建工程。该概念旨在通过新型电力系统与算力基础设施的深度融合，实现能源与算力的全局优化，推动数字经济与能源经济的高质量发展。

主要观点

1. 算电协同的定义
   算电协同是通过整合电源侧、电网侧、负荷侧和储能侧资源，结合智能调度、源网荷储、绿电聚合供应等技术与机制创新，打造绿色低碳、安全可靠的算力中心集群，支撑电力系统灵活调节和数智化转型。

2. 发展阶段
   算电协同目前处于从“起步发展”向“深度协同”过渡的阶段。在“深度协同”阶段，算力中心绿电直供、源网荷储一体化、算力负载调度等创新模式将实现规模化应用，技术标准体系与算力市场也将逐步完善。

3. 政策支持
   2024年《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》已提出具体举措，包括统筹数据中心与新能源资源、探索绿电聚合供应模式、提升电网与算力协同运行水平等。2026年《政府工作报告》的发布进一步推动其进入新阶段。

关键投资机会

• 源网荷储
  重点指向具备算电一体化建设能力的建筑企业，通过整合能源资源实现高效利用与优化配置。

• 绿电转型
  绿电运营商可在现有体系中增建算力中心，实现电力资源与算力资源的双向转化，重点指向已推进转型或准备布局的绿电运营商企业。

• 智能电网
  通过算力赋能电力系统，提升电网的数字化与智能化水平，重点指向能源IT相关的计算机企业。

• 电网设备
  需满足智算中心高功率、可靠供电需求，政策推动配电网高质量发展，重点指向特高压输变电等领域的设备企业。

• 储能设备
  算力负荷具有高能耗、波动性等特点，需储能设备进行灵活调节，重点指向储能设备企业。

市场表现与政策事件

本周A股市场表现

• 整体趋势：地缘与产业动态波动，A股市场冲高回落。
• 主要指数表现：创业板指和深证成指表现较好，周度涨跌幅分别为 $2.51%$ 和 $0.76%$；科创50和北证50表现较弱，分别下跌 $2.88%$ 和 $2.15%$。
• 行业表现：煤炭、电力设备和建筑装饰涨幅居前，分别为 $5.03%$、$4.55%$ 和 $4.12%$。煤炭上涨主因中东局势引发能源担忧；电力设备因英国取消风电组件进口关税而受益；建筑装饰因“算电协同”政策利好。

全球权益市场表现

• 普遍下跌：全球权益市场整体下跌，A股相对抗跌。
• 主要指数：沪深300、英国富时UKX、台湾证交所分别上涨 $0.19%$、下跌 $-0.23%$、下跌 $-0.59%$。

大类资产表现

• 商品价格：布伦特原油大幅上涨 $11.27%$，伦敦金、LME铜、CRB商品分别下跌 $-1.62%$、$-1.09%$、上涨 $0.05%$。
• 利率债：中债利率短端回落、长端回升；美债长短端利率均回升，中美10年期利差明显扩张。
• 外汇：美元指数上涨 $1.39%$，人民币兑美元升值 $0.01%$。

本周政策事件梳理

• 国内宏观

  • 2月CPI、PPI超预期改善，核心CPI创近七年来新高，PPI降幅收窄。
  • 1-2月进出口大幅走强，累计同比增速升至 $20%$ 左右。
  • 2月新增信贷、社融规模超预期，但结构分化明显。

• 海外宏观

  • 美国2月CPI、核心CPI符合预期，但油价飙升引发通胀担忧。
  • 美联储2026年降息预期首次跌破1次，可能推迟降息窗口。

• 国际关系

  • 哈梅内伊之子接任伊朗最高领袖。
  • 特朗普称战争已基本结束，随后宣布对伊朗哈尔克岛发动空袭，引发伊朗强硬回应。

• 产业动态

  • 深圳龙岗拟出台政策支持OpenClaw&OPC发展。
  • 七国集团财政部长讨论应对油价飙升。
  • 国家互联网应急中心发布OpenClaw安全风险提示。
  • AI开源智能体OpenClaw引发科技圈关注。
  • 英国取消33项风电组件进口关税，加速风电装机。

风险提示

1. 地缘政治恶化可能抑制全球贸易与资本流动。
2. 经济大幅衰退将对企业基本面与市场情绪造成负面影响。
3. 政策超预期变化可能引发市场波动。

关键信息

• 算电协同是推动绿色低碳、安全可靠算力中心建设的重要路径。
• 政策支持推动算电协同进入“深度协同”阶段，相关产业链逐步完善。
• A股市场本周表现分化，部分行业受益于政策与地缘因素。
• 全球权益市场普遍下跌，A股相对抗跌，美元指数上涨，人民币小幅升值。
• 中美利差明显扩张，可能影响跨境资本流动。

附录

• 相关研究：

  1. 《投资策略：A股2025年三季报全景分析》
  2. 《投资策略：11月策略观点与金股推荐：分化收敛，均衡应对》
  3. 《海外市场：资源品和科技百花齐放——2025年11月海外金股推荐》

• 分析师：杨柳、王昱涵

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