> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电力 # 政府工作报告：算电协同首次写入新基建，双碳目标夯实绿电价值 本周行情回顾：本周（3.2-3.6）上证指数报收4124.19点，下跌 $0.93\%$ ，沪深300指数报收4660.44点，下跌 $1.07\%$ 。中信电力及公用事业指数报收3375.95点，上涨 $2.88\%$ ，跑赢沪深300指数3.95pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第3。 # 本周行业观点： “算电协同”被首次写入政府工作报告，成为新型基础设施建设的重要方向。3月5日，国务院总理李强向大会作政府工作报告。政府工作报告提出，打造智能经济新形态。实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展。标志“算电协同”从地方试点、部门政策正式上升为国家战略部署。除此之外，报告还明确“深入推进零碳园区和工厂建设”，“着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用”，“加快智能电网建设”，新型电力系统将成为未来支撑国家安全、科技创新等战略发展的核心基础设施。 算力中心从电力系统的“补充角色”逐步转变为“核心协同者”。根据IDC与浪潮信息联合发布的行业报告，2024年中国智能算力规模已达到725.3EFLOPS，同比增长 $74.1\%$ ，远高于同期通用算力约 $20\%$ 的增速，算力需求结构正在快速向人工智能领域集中。在双碳目标引领和新型电力系统加速构建的大背景下，绿色能源成为破解数据中心高能耗难题的关键路径，同时数据中心用电需求也对电力系统升级提出挑战。 23年至今政策持续推进“算电协同”，算力枢纽已部署先试任务。2023年，国家发展改革委等部门发布《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，提出到2025年底，普惠易用、绿色安全的综合算力基础设施体系初步成型，东西部算力协同调度机制逐步完善；2024年，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局印发的《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》再次明确，要实施一批算力与电力协同项目，开展算力、电力基础设施协同规划布局，提升算力与电力协同运行水平；同年，国家发展改革委等部门还印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，提出创新协同机制、提升数据中心可再生能源比例等措施。在京津冀、长三角、内蒙古等算力枢纽节点及青海、新疆等地区，我国已经部署了算电协同先行先试任务，围绕绿电直供、多源互补等开展技术探索，并推动机制创新。 发电侧“以价换量/以绿换量”弹性凸显，电网侧需求倒逼升级改造。对于发电企业，数据中心用电的结构性高增与绿色用能约束，叠加电价与容量价值逐步理顺，低电价 $+$ 高绿电占比的园区对数据中心电力需求更具吸引力，发电侧“以价换量/以绿换量”弹性凸显。对于电网运营企业，绿电配合电网配套设施就近供电数据中心预计成为最优解，主配微网协同储能、虚拟电厂、智能电网AI调度等电力系统改造需求将显著提升。 “能源强国”纳入国家能源战略总体蓝图。今年政府工作报告明确提出“制定能源强国建设规划纲要”，是把握未来发展主动权的战略部署。两会明确，“十三五”时期将确保碳达峰目标如期实现，清洁低碳安全高效的新型能源体系初步建成。“十五五”规划109项重大工程项目于次日公布： $\checkmark$ 新型电池、绿色氢能纳入新产业新赛道培育发展的重大工程； √ 重大水电及水风光一体化基地、“沙戈荒”等新能源基地、海上风电基地、沿海核电、电力输送通道、电力互济工程、天然气管网成为新型能源体系建设7项重大工程； √ 零碳园区和零碳运输走廊建设、碳达峰碳中和基础能力提升、重点行业领域节能降碳纳入碳达峰碳中和的重大工程。 双碳目标从需求端夯实绿电价值。政府工作报告提出实施碳排放总量和强度 # 增持（维持） 行业走势 # 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师 张卓然 执业证书编号：S0680525080005 邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 分析师 鲁昊 执业证书编号：S0680525080006 邮箱：luhao@gszq.com # 相关研究 1、《电力：绿电直连3259万千瓦装机完成审批，算电协同进一步推进》2026-03-01 2、《电力：全国统一电力市场顶层设计出台，全面市场化下估值重塑》2026-02-23 3、《电力：中电联预计26年用电增速 $5\% - 6\%$ ，2月代理购电价整体下行》2026-02-08 双控制度，将“单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低 $17\%$ ”作为“十五五”期间的目标，其中2026年目标为“单位国内生产总值二氧化碳排放降低 $3.8\%$ 左右”。后续高耗能高排放行业降碳约束将从需求端释放绿电环境价值。 投资建议：算电协同首次写入政府工作报告，明确为新基建范畴，发电侧“以价换量/以绿换量”弹性凸显，电网侧需求倒逼升级改造，建议关注算电协同相关标的，推荐布局涪陵电力，建议关注金开新能、甘肃能源。建议关注调节价值凸显&红利化火电企业：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。电算协同有望打开绿电企业新增长空间，看好优质风光资产：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。把握水核防御，水电电价具备市场化优势、水核容量电价有待补充，建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核。燃气板块，建议关注盈利修复同时稳定分红的优质龙头城燃，新奥能源、昆仑能源、华润燃气。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 <table><tr><td rowspan="2">股票 代码</td><td rowspan="2">股票 名称</td><td rowspan="2">投资 评级</td><td colspan="4">EPS（元）</td><td colspan="4">PE</td></tr><tr><td>2024A</td><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2027E</td><td>2024A</td><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2027E</td></tr><tr><td>600023.SH</td><td>浙能电力</td><td>买入</td><td>0.58</td><td>0.54</td><td>0.59</td><td>0.63</td><td>9.30</td><td>10.20</td><td>9.30</td><td>8.66</td></tr><tr><td>000543.SZ</td><td>皖能电力</td><td>买入</td><td>0.91</td><td>1.02</td><td>1.03</td><td>1.06</td><td>8.60</td><td>8.54</td><td>8.45</td><td>8.23</td></tr><tr><td>600795.SH</td><td>国电电力</td><td>买入</td><td>0.55</td><td>0.42</td><td>0.47</td><td>0.51</td><td>9.60</td><td>11.95</td><td>10.74</td><td>9.99</td></tr><tr><td>600011.SH</td><td>华能国际</td><td>买入</td><td>0.65</td><td>0.96</td><td>1.01</td><td>1.04</td><td>12.00</td><td>7.96</td><td>7.50</td><td>7.35</td></tr><tr><td>601918.SH</td><td>新集能源</td><td>买入</td><td>0.92</td><td>0.80</td><td>0.89</td><td>0.97</td><td>7.60</td><td>10.02</td><td>8.94</td><td>8.25</td></tr><tr><td>688501.SH</td><td>青达环保</td><td>买入</td><td>0.75</td><td>1.71</td><td>2.08</td><td>2.50</td><td>37.50</td><td>16.03</td><td>13.12</td><td>10.96</td></tr><tr><td>600956.SH</td><td>新天绿能</td><td>买入</td><td>0.40</td><td>0.47</td><td>0.60</td><td>0.68</td><td>20.00</td><td>17.46</td><td>13.72</td><td>12.01</td></tr><tr><td>600475.SH</td><td>华光环能</td><td>买入</td><td>0.74</td><td>0.75</td><td>0.84</td><td>0.95</td><td>21.40</td><td>29.18</td><td>26.13</td><td>23.14</td></tr></table> 资料来源：Wind，国盛证券研究所 # 内容目录 # 1.本周行业观点 4 1.1 政府工作报告：算电协同首次写入新基建，双碳目标夯实绿电价值 4 1.2 火电：煤价上升至751元/吨 1.3水电：3月6日三峡入库流量同比减少 $2.67\%$ ，出库流量同比增加 $19.57\%$ 1.4绿电：硅料价格下降，主流硅片价格不变 9 1.5 碳市场：交易价格较上周上升 $1.68\%$ # 2.本周行情回顾 11 # 3.行业资讯 13 3.1行业要闻 13 3.2重点公司公告 14 # 风险提示 14 # 图表目录 图表 1: 政府工作报告能源相关表述变化 图表2：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） 图表3：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 6 图表4：沿海8省电厂-库存（万吨） 6 图表5：沿海8省电厂-日耗（万吨） 6 图表6：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位） 图表7：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 6 图表8：火电发电量（单位：亿千瓦时） 图表9：火电新增装机量（单位：万千瓦） 图表10：火电平均利用小时数（单位：小时） 图表11：火电投资完成额（单位：亿元） 图表 12: 三峡入库流量 (立方米/秒) 图表13：三峡出库流量（立方米/秒） 8 图表14：水电发电量（单位：亿千瓦时） 8 图表 15: 水电新增装机量 (单位：万千瓦) 图表16：水电平均利用小时数（单位：小时） 8 图表17：水电投资完成额（单位：亿元） 8 图表 18: 硅料及组件价格 图表19：风光发电量（单位：亿千瓦时） 9 图表20：风光新增装机量（单位：万千瓦） 9 图表 21: 风光利用小时数 (单位：小时) 图表 22：风电投资完成额(单位：亿元) ..... 10 图表 23：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交量（单位：吨）………10 图表 24：全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议交易收盘价(单位：元/吨) 图表 25: 本周市场及行业表现 ..... 11 图表26：本周中信一级各行业涨跌幅 11 图表 27: 本周电力及公用事业 (中信) 个股涨跌幅 图表 28: 重点公司公告 ..... 14 # 1.本周行业观点 # 1.1 政府工作报告：算电协同首次写入新基建，双碳目标夯实绿电价值 “算电协同”被首次写入政府工作报告，成为新型基础设施建设的重要方向。3月5日，国务院总理李强向大会作政府工作报告。政府工作报告提出，打造智能经济新形态。实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展。标志“算电协同”从地方试点、部门政策正式上升为国家战略部署。除此之外，报告还明确“深入推进零碳园区和工厂建设”，“着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用”，“加快智能电网建设”，新型电力系统将成为未来支撑国家安全、科技创新等战略发展的核心基础设施。 算力中心从电力系统的“补充角色”逐步转变为“核心协同者”。根据IDC与浪潮信息联合发布的行业报告，2024年中国智能算力规模已达到725.3EFLOPS，同比增长 $74.1\%$ 远高于同期通用算力约 $20\%$ 的增速，算力需求结构正在快速向人工智能领域集中。在双碳目标引领和新型电力系统加速构建的大背景下，绿色能源成为破解数据中心高能耗难题的关键路径，同时数据中心用电需求也对电力系统升级提出挑战。 23年至今政策持续推进“算电协同”，算力枢纽已部署先试任务。2023年，国家发展改革委等部门发布《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，提出到2025年底，普惠易用、绿色安全的综合算力基础设施体系初步成型，东西部算力协同调度机制逐步完善；2024年，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局印发的《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》再次明确，要实施一批算力与电力协同项目，开展算力、电力基础设施协同规划布局，提升算力与电力协同运行水平；同年，国家发展改革委等部门还印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，提出创新协同机制、提升数据中心可再生能源比例等措施。在京津冀、长三角、内蒙古等算力枢纽节点及青海、新疆等地区，我国已经部署了算电协同先行先试任务，围绕绿电直供、多源互补等开展技术探索，并推动机制创新。 发电侧“以价换量/以绿换量”弹性凸显，电网侧需求倒逼升级改造。对于发电企业，数据中心用电的结构性高增与绿色用能约束，叠加电价与容量价值逐步理顺，低电价 $+$ 高绿电占比的园区对数据中心电力需求更具吸引力，发电侧“以价换量/以绿换量”弹性凸显。对于电网运营企业，绿电配合电网配套设施就近供电数据中心预计成为最优解，主配微网协同储能、虚拟电厂、智能电网AI调度等电力系统改造需求将显著提升。 “能源强国”纳入国家能源战略总体蓝图。今年政府工作报告明确提出“制定能源强国建设规划纲要”，是把握未来发展主动权的战略部署。两会明确，“十五五”时期将确保碳达峰目标如期实现，清洁低碳安全高效的新型能源体系初步建成。“十五五”规划109项重大工程项目于次日公布： $\checkmark$ 新型电池、绿色氢能纳入新产业新赛道培育发展的重大工程； ✓ 重大水电及水风光一体化基地、“沙戈荒”等新能源基地、海上风电基地、沿海核电、电力输送通道、电力互济工程、天然气管网成为新型能源体系建设7项重大工程； √ 零碳园区和零碳运输走廊建设、碳达峰碳中和基础能力提升、重点行业领域节能降碳纳入碳达峰碳中和的重大工程。 双碳目标从需求端夯实绿电价值。政府工作报告提出实施碳排放总量和强度双控制度，将“单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低 $17\%$ ”作为“十五五”期间的目标，其中2026年目标为“单位国内生产总值二氧化碳排放降低 $3.8\%$ 左右”。后续高耗能高排放行业降碳约束将从需求端释放绿电环境价值。 图表1：政府工作报告能源相关表述变化 <table><tr><td>对比维度</td><td>2025年政府工作报告</td><td>2026年政府工作报告</td></tr><tr><td>年度目标</td><td>强调“单位GDP能耗降低约3%”等能耗强度目 标，推进绿色低碳转型与结构优化配套举措。</td><td>“单位国内生产总值能耗降低5.1%”；“单位GDP二氧 化碳排放降低约3.8%”；“十五五”阶段提出“碳排放累 计降低17%”。</td></tr><tr><td>能源生产</td><td>未提及</td><td>明确“十三五”提出“能源综合生产能力达到58亿吨标 准煤”。</td></tr><tr><td>顶层规划</td><td>未提及</td><td>新增“制定能源强国建设规划纲要”。</td></tr><tr><td>电力系统与电网</td><td>未提及</td><td>明确工程抓手：“着力构建新型电力系统，加快智能电 网建设，发展新型储能，扩大绿电应用”。</td></tr><tr><td>资金工具与政策抓手</td><td>完善支持绿色发展的政策与标准体系，推进重 点领域节能降碳与绿色转型。</td><td>新设“国家低碳转型基金”，并提出“培育氢能、绿色燃料 等新增长点”。</td></tr><tr><td>未来产业</td><td>未来产业强调生物制造、量子科技、具身智能 、6G等，未提及“未来能源”。</td><td>新增将“未来能源”列为未来产业重点，并置于优先位 置；方向涵盖氢能、先进储能、可控核聚变等。</td></tr><tr><td>绿色燃料</td><td>未提及</td><td>首次提出“绿色燃料”（含绿氢、绿氨、绿醇与可持续 航空燃料等）为新增长点。</td></tr><tr><td>零碳园区</td><td>扎实开展国家碳达峰第二批试点，建立一批零 碳园区、零碳工厂。</td><td>完善促进绿色低碳发展政策，实施重点行业提质降本降 碳行动，深入推进零碳园区和工厂建设。设立国家低碳 转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点。</td></tr><tr><td>新基建与算电协同</td><td>未提及</td><td>新增“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”，加强一体化算力监测调度。</td></tr><tr><td>绿电应用</td><td>未提及</td><td>明确扩大绿电应用，并提出健全碳统计与碳足迹管理、 碳市场扩容，为绿电消费与国际互认创造制度条件。</td></tr><tr><td>循环经济</td><td>完善绿色低碳政策与标准，推进循环经济与资 源节约（延续导向），强调“加强废弃物循环利 用、推广再生材料”</td><td>未提及“加强废弃物循环利用、推广再生材料”</td></tr><tr><td>新型储能</td><td>未单独提及</td><td>明确披露超1.3亿千瓦</td></tr><tr><td>“沙戈荒”基地进展</td><td>加快建设</td><td>第一批建成投产</td></tr><tr><td>高耗能项目</td><td>有力有效管控</td><td>管控+淘汰</td></tr><tr><td>煤电低碳改造</td><td>开展试点示范</td><td>“加强化石能源清洁高效利用”，推动煤电向基础保障 型和灵活调节型电源转型。</td></tr><tr><td>价格改革</td><td>未提及</td><td>“稳步推进公用事业和公共服务价格改革”</td></tr></table> 资料来源：同花顺财经，驻法大使馆，国盛证券研究所 # 1.2火电：煤价上升至751元/吨 图表2：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） 资料来源：CCTD，国盛证券研究所 图表3：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 资料来源：iFinD，Wind，国盛证券研究所 图表4：沿海8省电厂-库存（万吨） 资料来源：CCTD，国盛证券研究所 图表5：沿海8省电厂-日耗（万吨） 资料来源：CCTD，国盛证券研究所 图表6：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位） 资料来源：wind，ifind，国盛证券研究所 图表7：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表8：火电发电量（单位：亿千瓦时） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表9：火电新增装机量（单位：万千瓦） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表10：火电平均利用小时数（单位：小时） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表11：火电投资完成额（单位：亿元） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所 # 1.3水电：3月6日三峡入库流量同比减少 $2.67\%$ ，出库流量同比增加 $19.57\%$ 图表12：三峡入库流量（立方米/秒） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表13：三峡出库流量（立方米/秒） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表14：水电发电量（单位：亿千瓦时） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表15：水电新增装机量（单位：万千瓦） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表16：水电平均利用小时数（单位：小时） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表17：水电投资完成额（单位：亿元） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所 # 1.4绿电：硅料价格下降，主流硅片价格不变 硅料价格下降，主流硅片价格不变：截至3月4日硅料价格为48元/KG，价格较前值降低，截至3月4日主流品种硅片价格为1.22元/PC，较前值持平。长期来看，光伏项目收益率有望进一步提升。 图表18：硅料及组件价格 资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表19：风光发电量（单位：亿千瓦时） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表20：风光新增装机量（单位：万千瓦） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表21：风光利用小时数（单位：小时） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表22：风电投资完成额（单位：亿元） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所 # 1.5碳市场：交易价格较上周上升 $1.68\%$ 全国碳市场交易价格较上周上升 $1.68\%$ 。本周（3.2-3.6）周成交量16.05万吨，周成交额0.1306亿元，最高成交价83.2元/吨，最低成交价80.5元/吨，本周最后一个交易日收盘价为81.85元/吨，较上周上升 $1.68\%$ 。本周大宗协议交易周成交量40万吨，周成交额0.325亿元。截至2026.3.6，全国碳市场碳排放配额(CEA)累计成交量879,848,826吨，累计成交额58,770,184,263.87元。 图表23：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交量（单位：吨） 资料来源：上海环境能源交易所，国盛证券研究所 图表24：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位：元/吨） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 # 2.本周行情回顾 本周（3.2-3.6）上证指数报收4124.19点，下跌 $0.93\%$ ，沪深300指数报收4660.44点，下跌 $1.07\%$ 。中信电力及公用事业指数报收3375.95点，上涨 $2.88\%$ ，跑赢沪深300指数3.95pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第3。 个股方面，电力及公用事业板块上市公司大部分上涨。 ■ 涨幅前五：桂冠电力、豫能控股、金开新能、华银电力、新能泰山。涨幅分别为 $23.17\%$ 、 $19.04\%$ 、 $16.37\%$ 、 $14.36\%$ 、 $10.83\%$ 。 ■ 跌幅前五：能辉科技、赣能股份、兆新股份、川能动力、联美控股。涨幅分别为 $-0.49\%$ 、 $-0.55\%$ 、 $-0.78\%$ 、 $-1.73\%$ 、 $-3.24\%$ 。 图表25：本周市场及行业表现 <table><tr><td></td><td>指数值</td><td>周涨跌幅</td><td>年初至今</td></tr><tr><td>上证综指</td><td>4124.19</td><td>-0.93%</td><td>3.91%</td></tr><tr><td>沪深300</td><td>4660.44</td><td>-1.07%</td><td>0.66%</td></tr><tr><td>电力及公用事业（中信）</td><td>3375.95</td><td>2.88%</td><td>10.96%</td></tr></table> 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表26：本周中信一级各行业涨跌幅 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表27：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅 资料来源：Wind，国盛证券研究所 # 3.行业资讯 # 3.1行业要闻 # “单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低 $17\%$ ” 报告肯定了2025年我国绿色转型的成绩：单位国内生产总值能耗降低 $5.1\%$ ，非化石能源消费占比提升至 $21.7\%$ ，第一批“沙戈荒”新能源基地建成投产，新型储能装机规模突破1.3亿千瓦。 这是发展逻辑的嬗变。从“有没有”到“够不够”再到“绿不绿”，中国正在用全球最大的可再生能源体系，为地球降碳贡献“中国分量”。 # 推动核电积极安全有序发展，助力能源强国建设 “十五五”规划建议中，首次将“建设能源强国”列为16个“强国”目标之一，并提出加快建设新型能源体系、着力构建新型电力系统、坚持风光水核多能并举等一系列具体要求。核电是国家综合实力和核心竞争力的重要标志，推动核电高质量发展，是建设能源强国的必然要求，我们必须始终将核安全置于首位，以高水平安全护航高质量发展，以标准化、批量化建设夯实产业根基，以前瞻性技术布局抢占未来先机，以核能综合利用拓展服务空间，以市场化机制激发绿色价值，为构建新型能源体系、建设能源强国贡献更大力量。 # 电网设备从“传统周期”走向算力“核心竞争力” 如今，全球电力设备产业格局正在重塑。海关总署数据显示，2025年中国变压器出口总值达到了646亿元，比2024年增长近 $36\%$ ，创下新的历史纪录。更惊人的是出口增速，2025年1~8月，我国变压器累计出口金额达297.11亿元，同比激增 $51.42\%$ 。其中欧洲、北美成为出口增量主力。 # 国家能源局：大力推进农村风电、光伏开发利用 近日，国家能源局乡村振兴工作领导小组召开2026年第一次会议，会议强调，要始终将“三农”工作作为全局和能源行业的重要政治任务，扛牢政治责任，深入推进农村能源革命，着力提升农村电网供电保障和综合承载能力，大力推进农村风电、光伏开发利用，扩大农村充电设施覆盖范围，持续做好北方地区清洁取暖，因地制宜推广农村可再生能源供暖，以能源发展带动村集体和村民增收。要高质量完成定点帮扶和对口支援任务，坚持好经验好做法，持续创新帮扶举措。 # 3.2重点公司公告 图表28：重点公司公告 <table><tr><td>000537.SZ</td><td>绿发电力</td><td>自2025年1月1日至2025年12月31日，天津绿发电力集团股份有限公司（以下简称“公司”）股票每个交易日的收盘价均低于公司最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产，属于应当制定估值提升计划的情形。其中：2025年1月1日至2025年4月29日每日收盘价均低于2023年末经审计每股净资产9.21元，2025年4月29日至2025年12月31日每日收盘价均低于2024年末经审计每股净资产9.48元。</td></tr><tr><td>600969.SH</td><td>郴电国际</td><td>截至2024年12月31日，该公司总资产417,194.39万元，净资产84,238.18万元，营业收入21,866.86万元，净利润-11,373.04万元。截至2025年9月30日，该公司总资产407,356.02万元，净资产75,634.32万元，营业收入14,397.98万元，净利润-8,603.85万元。</td></tr><tr><td>601985.SH</td><td>中国核电</td><td>中国核能电力股份有限公司于2025年4月27日召开第五届董事会第三次会议，审议通过了《关于公司2025年度回购A股股票方案的议案》，同意公司使用自有资金和自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于后续实施股权激励，回购价格不超过人民币13.98元/股（含），回购资金总额不低于人民币3亿元（含）且不超过人民币5亿元（含），回购期限自董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过12个月。</td></tr><tr><td>002015.SZ</td><td>鑫能科技</td><td>2026年1月28日，公司与中国光大银行股份有限公司苏州分行签署了《最高额保证合同》，约定公司为公司下属控股子公司协鑫智慧能源（苏州）有限公司向光大银行苏州分行申请的本金不超过20,000万元人民币授信额度提供连带责任保证担保，所担保的主债权为自2026年1月28日至2029年1月27日期间协鑫智慧能源在20,000万元人民币授信额度内与光大银行苏州分行办理约定的各类银行业务所形成的债权，具体以实际签订的合同为准。</td></tr></table> 资料来源：各公司公告,国盛证券研究所 # 风险提示 原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 # 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 # 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 <table><tr><td>投资建议的评级标准</td><td></td><td>评级</td><td>说明</td></tr><tr><td rowspan="7">评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。股票种 场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股 市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。</td><td rowspan="4">股票评级</td><td>买入</td><td>相对同期基准指数涨幅在15%以上</td></tr><tr><td>增持</td><td>相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间</td></tr><tr><td>持有</td><td>相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间</td></tr><tr><td>减持</td><td>相对同期基准指数跌幅在5%以上</td></tr><tr><td rowspan="3">行业评级</td><td>增持</td><td>相对同期基准指数涨幅在10%以上</td></tr><tr><td>中性</td><td>相对同期基准指数涨幅在-10%~+10% 之间</td></tr><tr><td>减持</td><td>相对同期基准指数跌幅在10%以上</td></tr></table> # 国盛证券研究所 # 北京 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层 邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com # 南昌 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com # 上海 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com # 深圳 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com