20260308-国盛证券有限责任公司-电力行业周报_政府工作报告_算电协同首次写入新基建_双碳目标夯实绿电价值_15页_1mb

电力行业总结

核心内容

1. 政策动态：

   • “算电协同”首次写入政府工作报告，成为新基建的重要组成部分。
   • 新型电力系统建设被明确为未来支撑国家安全、科技创新等战略发展的核心基础设施。
   • “能源强国”纳入国家能源战略总体蓝图，制定能源强国建设规划纲要。
   • “十五五”规划提出碳排放总量和强度双控制度，目标为单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17%，2026年目标为降低3.8%。
   • 新型电池、绿色氢能、零碳园区和工厂建设等被纳入“十五五”重大工程。
   • 国家能源局提出大力推进农村风电、光伏开发利用，扩大农村充电设施覆盖范围。

2. 行业走势：

   • 本周（3.2-3.6）中信电力及公用事业指数报收3375.95点，上涨2.88%，跑赢沪深300指数3.95个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第3。
   • 电力及公用事业板块上市公司整体上涨，涨幅前五为：桂冠电力（23.17%）、豫能控股（19.04%）、金开新能（16.37%）、华银电力（14.36%）、新能泰山（10.83%）。
   • 跌幅前五为：能辉科技（-0.49%）、赣能股份（-0.55%）、兆新股份（-0.78%）、川能动力（-1.73%）、联美控股（-3.24%）。

3. 关键数据：

   • 2024年中国智能算力规模达725.3EFLOPS，同比增长74.1%。
   • 2025年我国单位国内生产总值能耗降低5.1%，非化石能源消费占比提升至21.7%。
   • 第一批“沙戈荒”新能源基地建成投产，新型储能装机规模突破1.3亿千瓦。
   • 硅料价格下降至48元/KG，主流硅片价格保持不变，光伏项目收益率有望提升。
   • 全国碳市场交易价格较上周上升1.68%，收盘价为81.85元/吨。

主要观点

• 算电协同成为国家层面的重要战略方向，标志着数据中心与电力系统由“补充角色”向“核心协同者”转变。
• 在“双碳”目标推动下，绿色能源成为数据中心高能耗问题的解决路径，同时对电力系统升级提出新挑战。
• 政策持续推动“算电协同”项目落地，包括算力枢纽节点和绿电直供等技术探索，以及机制创新。
• 火电面临煤价上涨压力，同时需应对绿色转型带来的成本与结构变化。
• 水电行业表现稳定，三峡入库流量同比减少2.67%，出库流量同比增加19.57%。
• 电网设备行业从传统周期走向算力驱动的核心竞争力，出口增长显著，欧洲和北美为主要市场。

关键信息

• 政策支持：国家出台多项政策推动算电协同、零碳园区建设、新型电力系统构建，以及绿电应用。
• 市场表现：电力板块本周整体上涨，优于大盘表现，部分优质个股涨幅显著。
• 投资建议：
  • 推荐关注算电协同相关标的，如涪陵电力、金开新能、甘肃能源。
  • 建议关注火电企业如华能国际、华电国际、国电电力等，因其具备调节价值和红利化特征。
  • 建议关注风光发电企业如新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等，绿电价值进一步凸显。
  • 把握水核防御，建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核。
  • 建议关注盈利修复且稳定分红的燃气龙头如新奥能源、昆仑能源、华润燃气。
• 风险提示：
  • 原料价格超预期上涨。
  • 项目建设进度不及预期。
  • 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。

重点标的

相关研究

• 《电力：绿电直连3259万千瓦装机完成审批，算电协同进一步推进》2026-03-01
• 《电力：全国统一电力市场顶层设计出台，全面市场化下估值重塑》2026-02-23
• 《电力：中电联预计26年用电增速5% - 6%，2月代理购电价整体下行》2026-02-08