20260412-国盛证券有限责任公司-电力行业周报_绿电直连建设与监管双管齐下_各地区算电协同政策高频落地_15页_1mb

报告摘要

电力行业总结

核心内容

本周电力行业整体表现稳健，中信电力及公用事业指数上涨1.42%，涨幅低于沪深300指数。行业观点聚焦于绿电直连建设与监管双管齐下，以及算电协同政策的高频落地。国家能源局启动六省电力综合监管，重点围绕电网公平开放、沙戈荒基地外送能力、绿电直连项目等方面进行专项调研和现场监管。

蒙西电网发布“双十举措”，推进算电协同建设，重点在电网建设、绿电供给、数智化提升等方面发力。计划“十五五”期间投资超2000亿元，建成特高压交流骨干网架和“六横七纵”500千伏网络，2030年跨区外送能力突破6000万千瓦。同时，推动“绿电+算力”一体化服务，确保算力行业绿电消费比例稳居80%以上。

吉林省出台零碳园区建设方案，明确到2030年建成10个左右零碳园区，清洁能源消费占比不低于80%，绿电直供比例不低于40%，能碳管理平台覆盖率不低于90%。支持园区以虚拟电厂形式参与电力市场交易，鼓励通过购买CCER、碳普惠量等实现碳排放减量。

主要观点

绿电直连与监管：国家能源局对六省开展电力综合监管，强化电网公平开放、新能源消纳、绿电直连项目落实。
沙戈荒基地建设：规划6条外送直流通道，配套电源超9000万千瓦，直送京津冀、长三角、珠三角。
数智化提升：启动三年数智化提升行动，投资150亿元构建“数字电网一张图”，2028年实现特高压及500千伏电网数字孪生全覆盖。
火电行业动态：煤价上涨至763元/吨，火电板块整体表现分化，部分个股涨幅较大，但也有跌幅。
水电与绿电趋势：三峡入库流量同比上升50.82%，出库流量同比下降11.56%。绿电领域硅料及硅片价格下降，长期有利于光伏项目收益率提升。

关键信息

政策支持：国家能源局和地方政府持续推进绿电直连和算电协同政策，推动电力系统低碳转型。
项目建设：华能山东半岛北L场址海上风电项目全容量并网发电，是我国水深最深的海上风电项目，年发电量约17亿千瓦时。
投资建议：建议关注算电协同相关标的，如涪陵电力、金开新能、甘肃能源等；同时关注火电灵活性改造龙头青达环保、华光环能，以及优质风光资产如新天绿色能源、龙源电力、中闽能源。
风险提示：原料价格超预期上涨、项目建设进度不及预期、电力辅助服务市场及绿证交易政策不及预期等。

重点标的

股票代码	股票名称	投资评级	2024A EPS（元）	2025E EPS（元）	2026E EPS（元）	2027E EPS（元）	2024A PE	2025E PE	2026E PE	2027E PE
600023.SH	浙能电力	买入	0.58	0.54	0.59	0.63	9.30	10.18	9.29	8.64
000543.SZ	皖能电力	买入	0.91	1.02	1.03	1.06	8.60	7.90	7.82	7.61
600795.SH	国电电力	买入	0.55	0.42	0.47	0.51	9.60	11.29	10.15	9.44
600011.SH	华能国际	买入	0.65	0.92	0.83	0.93	11.10	7.45	8.20	7.39
688501.SH	青达环保	买入	0.75	1.71	2.08	2.50	37.50	14.09	11.53	9.63
600475.SH	华光环能	买入	0.74	0.75	0.84	0.95	21.40	23.37	20.93	18.53