20240419-开源证券-翔宇医疗-688626.SH-公司信息更新报告_2023年业绩快速增长_康复赛道长逻辑坚挺_4页_893kb

翔宇医疗（股票代码：688626SH）在最新证券研究报告中获得“买入”投资评级维持。公司2023年业绩高速增长，实现营业收入745亿元，同比增长52.46%；归母净利润227亿元，增长81.03%；毛利率达68.62%，较上年提升23.5个百分点，显示出强劲盈利能力。2024年第一季度，营业收入169亿元，同比增长181.0%；归母净利润39亿元，增长333.8%，进一步夯实全年目标基础。细分产品中，物理康复医疗设备和康复训练器械收入增速显著，海外收入同比增幅26.99%，表明市场多元化潜力。

分析师观点认为，康复赛道在老龄化加速背景下具有长期稳定发展前景，受政策支持和供给侧发展支撑，需求端随慢性病和神经康复需求上升。公司作为国内全科康复解决方案领导者，产品线横纵向延展性强，但院端合规化限制需关注。报告下调2024-2025年盈利预测，预计归母净利润分别为253亿元和322亿元，并新增2026年预测为408亿元，当前股价对应PE分别为23.4倍、18.4倍和14.6倍。风险提示包括产品推广不及预期、政策落地缓慢。

总体上，翔宇医疗凭借业绩超预期和赛道优势，分析师维持“买入”评级，认为其在康复领域的竞争力和增长潜力可持续，投资者应关注合规化挑战。

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