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东阳光（600673SH）公司点评总结

1. 公司战略“新阳光”蓝图

东阳光联合智元机器人、中际旭创等企业，形成覆盖AI、液冷等前沿领域的战略联盟，全面布局科技与制造转型。

1.1 具身智能产业布局

• 成立湖北光谷东智具身智能技术有限公司，与智元机器人等合资布局。
• 智元机器人具备AI+机器人领先地位，具备技术及产业资源。
• 公司进军AI核心领域：具身智能产业，想象空间巨大。

1.2 AI服务器核心产业布局

• 与中际旭创合作成立液冷合资公司，并投资电容器上游材料，完善产业链。
• 注册超容科技，布局高性能电容器业务，具备较强上升空间。

2. 液冷解决方案

• 战略构建液冷产业链，包括冷板式、浸没式两大液冷方向。
• 与中际旭创共建合资企业，推进液冷全球化推广。
• 公司具备氟化液、铝冷板、散热模块等核心部件制造能力，有望成为液冷头部厂商。

3. 投资建议及目标

• 公司2024-2026年预计归母净利润分别为40亿、140亿、222亿元。
• PE估值分别为83倍、24倍、15倍，维持“买入”评级。
• 风险点：产能爬坡不及预期、下游需求变动、新技术研发不确定性等。

4. 公司发展蓝图

• 公司在AI时代全面拥抱产业链核心环节，从传统化工逐步向高技术占比产业转型。
• 多箭齐发，全面推进液冷、电容器、具身智能等多条技术路线，实现全面转型“新阳光”蓝图。

总体分析：

东阳光通过和战略伙伴的深度合作，在AI技术应用、液冷产业化和新材料布局方面取得重要突破，公司增长转型提速，具备较强成长潜力。