20141201-中泰证券-农林牧渔行业_齐鲁农业团队2014年12月股票模拟组合_26页_638kb

农林牧渔行业2014年12月证券研究报告总结

核心内容

齐鲁农业团队在2014年12月继续维持对农林牧渔行业的“增持”评级，重点推荐的股票池包括：大北农、金宇集团、隆平高科、唐人神和*ST大荒。与11月相比，调出圣农发展和益生股份，调入唐人神和*ST大荒。

主要观点

1. 畜禽链机会：

   • 2014年11月，团队认为畜禽链产业调整接近尾声，春节前将迎来业绩改善和政策利好共振的第三波机会。
   • 猪价在11月出现小幅回调，但预计2015年将回升，带动饲料和疫苗龙头的盈利改善。
   • 补栏意愿低迷，饲料业务仍面临压力，但饲料企业通过精细化服务和产品升级，有望实现盈利拐点。
   • 推荐关注大北农、金宇集团、唐人神等饲料和疫苗龙头，以及圣农发展、益生股份等养殖股，但短期表现可能受限。

2. 土地流转机会：

   • 2014年是农村土地深入改革的元年，土地流转股已从主题性投资转向行业性机会。
   • 推荐*ST大荒，作为黑龙江农垦唯一的上市平台，未来将受益于政策扶持和资源倾斜。
   • *ST大荒拥有1296万亩优质耕地资源，按市价估算每股土地价值约27元，公司预计在2014-2016年实现EPS 0.80、0.71、0.83元，目标价15.17元。

3. 种业反转预期：

   • 隆平高科是种业龙头，预计2014-2015年EPS分别为0.29和0.44元，目标价22元，对应2014年67.28倍PE。
   • 公司将在2014和2015年推出新品种，包括两系杂交稻、杂交玉米等，同时加快国际推广，如巴基斯坦和印尼。
   • 转基因政策推进和行业整合将为公司带来估值溢价。

4. 农业信息化与综合服务平台：

   • 大北农作为农业信息化程度最高的企业，预计将在2015年受益于农业互联网主题。
   • 公司通过“信息流、物流、资金流”体系，打造高科技、互联网化、类金融的现代农业综合服务企业。
   • 2014年Q4利润环比改善，2015年有望实现盈利大幅改善，目标价20元，对应2015年25倍PE。

5. 唐人神盈利拐点：

   • 唐人神在2014年启动经营战略改革，2015年将迎来盈利拐点。
   • 饲料业务的三大嬗变（渠道改革、产品升级、员工激励）将推动公司从量变走向质变。
   • 大股东和产业资本底部参与定增，公司未来外延式扩张可能加速，预计2014-2016年净利润分别为1.01/2.48/2.96亿元，目标价15元，对应2015年25倍PE。

关键信息

• 组合绩效：2014年11月齐鲁农业股票池累积绝对收益达10.64%，但相比农林牧渔行业指数及沪深300指数的超额收益率分别为-11.23%和-10.33%。
• 股票池规则：
  • 包含五只个股，权重相同，100%仓位；
  • 每月底公布下月模拟组合，月中可调整；
  • 收益率以调整前一日收盘价为基准，累计收益区间为2014年1月1日以来。
• 市场趋势：2014年11月，农业股表现强劲，但部分个股如圣农发展和益生股份因短期滞涨被调出。
• 风险提示：
  • 政策风险（如口蹄疫市场苗被政府管制）；
  • 产品质量风险；
  • 下游养殖景气度长期低迷。

推荐理由汇总

总结

2014年12月，齐鲁农业团队继续看好农林牧渔行业，认为随着政策利好和行业景气度提升，将迎来第三波机会。重点推荐大北农、金宇集团、隆平高科、唐人神和*ST大荒，其中大北农和金宇集团被多次强调为中长期重点推荐标的。团队认为农业信息化、土地流转和种业创新是推动行业增长的关键因素，同时指出养殖行业盈利拐点即将到来，但需警惕政策和市场需求波动风险。