20250627-德邦证券-2025年下半年海外市场展望_应变与耐心_13页_1mb

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"2025年下半年海外市场展望：美国处于经济周期复苏尾声与AI科技周期开端的叠加，重点在经济周期，关注关税、财政和地缘局势。",
"- Key Factors (关税): 关税风险‘上有顶、下有底’，影响从2025年三季度起显现。潜在年关税收入高达6659亿美元，可能传导至消费者，企业5月对消费者的传导有限，但历史数据显示传导率高。",
"- Key Factors (财政): 变数有限，维持平衡。《大而美法案》影响2025年赤字有限，DOGE的节省开支杯水车薪，财政支出主要通过关税对冲，风险小。",
"- Key Factors (地缘局势): 不可预测，可能升级。情景分析：地缘冲突升级导致油价上涨，引发滞胀；局势平息则推进浅衰退交易。",
"- 投资策略: 聚焦波动率交易（使用VIX和SIV），关注美国本土公司和海外竞争减弱的企业。退化场景：滞胀市场（黄金和实物商品），浅衰退市场（XBI和美债）。",
"- 风险提示: 全球经济放缓、通胀超预期、地缘冲突升级可能引发市场剧烈波动。美联储降息预期可能被关税影响。"
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