20240505-开源证券-海外汽车越野改装件市场需求强劲_有望受益我国改装行业政策推动北交所信息更新_4页_870kb

天铭科技（836270BJ）投资分析报告总结

开源证券对天铭科技（836270BJ）维持“买入”评级。以下是主要内容的要点摘要：

公司业绩表现

• 2023年业绩亮点：公司营收226亿元，同比增长36.69%；归母净利润5.791亿元，同比增长315.5%。增长主要得益于北美电动踏板产品的强劲需求。
• 2024Q1延续增长：公司营收与归母净利润继续同比增长，分别达到1025%和1052%，维持高速增长态势。
• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为7.1亿、9.0亿、11.3亿元，对应PE分别为136、107、85倍，评级为“买入”。

市场与产品拓展

• 北美市场份额：电动踏板产品在北美市场（特别是美国的CUV、SUV、PICKUP车型）市占率达57%，产品竞争力强。
• 国内市场潜力：受益于中国汽车合规改装政策的推动，预计2026年中国市场销量将达到5828亿美元，公司有望在国内市场进一步拓展。
• 产品开发：推出新型电动绞盘、防撞电动踏板等新产品，并通过电子商务平台提升知名度，增强销售渠道。
• 区域结构变化：境外收入大幅增长（+139%，达168亿元），境内收入因国内汽车市场波动略有下降。

风险提示

• 客户集中度较高风险。
• 外汇汇率波动风险。
• 知识产权保护风险。

关键数据摘要

• 毛利率持续稳定在42%左右。
• 成长能力强劲，在未来三年持续增长。
• 估值：当前PE为166倍，反映其在未来几年内仍有良好的增长潜力。

该报告强调了公司在北美市场的优势与国内市场的政策红利，同时指出潜在的风险点，建议投资者保持关注。