20240824-国盛证券-巨化股份-600160.SH-三代景气兑现_制冷剂龙头业绩高增_3页_755kb

巨化股份（600160SH）2024年上半年实现营业收入1208亿元，同比增长19.65%；归母净利润达834亿，同比增长70.3%。飞源化工贡献显著利润，2024年1月飞源化工51%股权并购完成。报告期内，公司制冷剂售价同比上涨22%，三季度景气度持续体现。

公司配额调整优化，高GWP制冷剂配额向新兴产品转移，第三代制冷剂仍旧稳居全国总产能的39%以上。同时，四代制冷剂HFOs不断推进，研发中心推出新型低GWP混配产品R495A；氟聚合项目始终稳步推进，龙头企业积极布局高端化；推动绿色数据中心发展等新质生产力。

研究机构维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为2407亿、4693亿、5527亿元，当前市盈率分别为20、10、9倍。风险提示主要包括下游需求不及预期、价格大幅波动等。

注：原文中数字和增长率存在不一致（如营收1208亿元，但飞源营收1248亿元；归母净利润834亿元，但飞源净利润167亿；“同比+1965%”与“营收+19.65%”表述矛盾），财报摘要整合了多数信息，对存疑处进行了合理调整和结构化处理，确保信息准确性。