20191125-中泰证券-通信行业深度报告：从4G迁移历史判断5G手机发展爆发点_17页_1mb

通信行业5G发展分析总结

核心内容概述

本报告分析了5G手机发展的趋势与机遇，结合4G时代的用户迁移历史，预测5G手机将在2020年迎来快速起量。报告指出，5G商用启动后，运营商将通过经济型手机机型推动用户向5G网络迁移，从而提升网络利用率并缓解资本支出压力。同时，5G技术将带来多方面的革新，推动云计算、大数据、物联网、人工智能等领域的快速发展，形成新的产业链机遇。

主要观点

• 5G手机起量趋势明显：预计2020年国内将新增50万座5G基站，5G手机将迎来爆发式增长。经济型机型将成为推动用户迁移的核心手段，与4G时代千元机的作用相似。
• 智能手机是5G终端的先发产品：智能手机作为5G终端的一种形式，将引领5G终端规模发展。随着5G手机价格下降至千元机水平，消费者换机需求有望超预期。
• 运营商主导5G手机市场：在5G用户渗透率提升的初期，运营商将在手机市场中发挥主导作用，未来随着市场成熟，品牌厂商将逐步成为主导力量。
• 5G产业链迎来重大变革：Massive-MIMO等技术的普及将对射频器件、天线等提出更高要求，带动产业链从材料、工艺到生产制造的全面升级。
• ODM厂商将迎来新机遇：ODM行业竞争门槛提高，技术、产品、产能、资金成为关键因素。龙头厂商将通过平台化趋势成为5G终端厂商的重要合作对象。

关键信息

4G时代用户迁移经验

• 4G用户迁移始于2013年，至2019年达到12.69亿户。
• 千元机在4G时代起到关键作用，2014年千元机占比高达49%，推动4G用户快速增长。
• 2014-2018年，我国手机市场TOP5品牌市场份额从48%提升至84%，集中度显著提高。

5G手机发展趋势

• 5G手机价格将逐步下降，至2020年底有望出现千元机。
• 智能手机将成为5G终端规模发展的先发产品，预计2020年中国5G智能手机市场将达到千万至亿级。
• 中国移动计划2020年发展7000万5G用户，销售1亿部5G手机和5000万台家庭泛智能终端。

5G业务价值链重构

• 5G将带来低时延、低功耗、广覆盖、高容量等技术优势，推动多个行业实现数字化转型。
• 5G基站覆盖范围将大幅缩小，5G网络建设初期资本开支将大幅增加，预计2019-2023年五年总投入约7000-10000亿元。
• 5G芯片将在2020年迎来规模商用，高通、华为、联发科等主要厂商将推动技术发展。

投资建议

• 重点推荐ODM龙头厂商：闻泰科技作为ODM行业龙头，有望在5G手机产业链中占据重要位置。
• 关注5G手机产业链相关企业：如电连技术、卓胜微、信维通信、硕贝德等。
• 物联网相关产业链：包括移为通信、广和通、移远通信、拓邦股份、和而泰等。
• 云与边缘计算供应商：宝信软件、光环新网、数据港等。

风险提示

• 资本支出和运营成本变化不及预期：可能影响相关产业链公司业绩。
• 5G业务进展不及预期：5G标准化和产品研发进度若不达预期，将影响整体发展。
• 政策扶持力度不及预期：国家对5G、物联网等新兴领域的政策支持不足可能制约发展。
• 中美关系缓和低于预期：可能影响5G芯片等核心技术的供应链稳定性。
• 市场系统性风险：整体市场波动可能影响投资回报。

图表与数据参考

• 图表1-26：涵盖我国3G、4G用户数、手机出货量、市场份额变化、资本开支预测、5G手机价格趋势等。
• 图表14-22：展示全球5G时间进度表、5G芯片发展路线、ODM行业竞争门槛等关键信息。

结论

5G手机的爆发将依赖经济型机型的普及与用户迁移的加速，运营商将主导初期市场，而品牌厂商将在未来逐步占据主导地位。5G技术将推动多个产业链的升级与创新，为投资者带来新的机遇。建议关注ODM龙头、5G手机产业链及物联网、云与边缘计算相关企业。