20191125-万联证券-电子行业周观点：5G产业链逐步完善，推动电子产业新成长_11页_1015kb

5G产业链逐步完善，推动电子产业新成长

核心内容概述

本报告分析了2019年11月18日至11月24日期间电子行业的市场表现、投资观点及行业动态，指出5G技术与半导体创新正推动电子行业向更高层次发展。报告强调，随着国家大基金二期对半导体产业链的投入，以及华为、三星等厂商在5G智能手机市场的竞争加剧，电子行业正迎来新的增长机遇。

主要观点

1. 市场表现

• 上周电子指数下跌1.95%，跑输沪深300指数1.25个百分点。
• 2019年以来，电子行业上涨51.29%，跑赢沪深300指数22.47个百分点。
• 子行业中，其他电子II和其他电子III分别上涨0.40%，表现较好。
• DRAM产业开始回温，主要厂商预计在第四季度增加出货量。

2. 投资方向

• 建议关注面板、PCB、芯片等细分领域龙头企业。
• 重点关注华为产业链核心供应商，因折叠屏+5G成为智能手机市场新焦点，或推动换机热潮提前到来。
• 建议关注碳化硅衬底相关技术突破，其在电动汽车、通信、工业等领域的应用前景广阔。

3. 5G智能手机市场

• 全球智能手机出货量在2019年第三季度同比增长0.8%，三星以21.8%的市场份额保持第一。
• 华为以18.6%的市场份额位列第二，其MateX折叠屏手机引发抢购热潮。
• 小米在欧洲市场表现亮眼，出货量同比增长73%，成为增长最快的厂商之一。
• 苹果市场份额下滑至13.0%，显示出5G市场竞争加剧。

关键信息

半导体板块

• 国家大基金二期重点投向设备材料和下游应用，推动集成电路产业链建设。
• 半导体封装测试、IC设计等产业已站稳脚跟，进入份额提升期。
• 光伏、显示面板、LED等泛半导体产业达到国际领先水平。
• 碳化硅衬底研发合作由Soitec与应用材料公司启动，预计2020年上半年新增实验生产线，下半年将推出样品。

消费电子板块

• 华为在欧洲市场第三季度出货量回升至1160万台，同比增长近36.5%。
• 三星凭借5G手机和全球市场份额，持续领跑。
• 小米宣布将发布支持SA/NSA双组网模式的Redmi K30，计划明年发布至少10款5G手机。
• 5G智能手机的普及将推动行业创新，增强市场活力。

公司动态

• 华灿光电拟向全资子公司增资3亿元，提升其资本实力。
• 拓邦股份计划在越南设立全资子公司，进一步拓展海外市场。
• 中微公司获得政府补助1604.72万元，有助于技术研发。
• 炬华科技中标国家电网电能表项目，总金额约2500万元。
• TCL集团回购股份，累计回购3.98%的公司股份，金额约1.84亿元。
• *ST德豪出售LED国内照明业务，交易价格为4.9亿元。

行业数据

• 全球半导体销售额：数据显示行业整体回暖。
• 中国集成电路产值：持续增长，反映国内半导体产业实力增强。
• 中国集成电路净进口额：显示对外依赖程度有所下降。
• 全球手机出货量：2019年第三季度同比增长0.8%，三星、华为、小米为主要增长动力。
• 国内手机出货量：10月出货量同比下滑6.7%，但5G手机销售环比增长四倍。

风险提示

• 行业景气度不及预期：可能影响整体投资回报。
• 国内外政策变动：对半导体和消费电子行业有较大影响。

投资评级

• 行业投资评级：同步大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

电子行业在5G和半导体技术的双重推动下，展现出新的增长潜力。尽管上周电子指数有所下跌，但部分子行业和个股表现亮眼，特别是其他电子II和III、以及5G手机相关企业。国家政策支持和行业技术突破为半导体产业链发展提供了重要支撑，而华为折叠屏手机的成功则预示着消费电子市场将迎来新的创新方向。投资者可重点关注具备核心技术优势、市场前景广阔的龙头企业及产业链相关企业。