20250728-中邮证券-基础化工行业报告_关注化工龙头和农药反内卷_14页_1mb

基础化工行业周报分析

1. 行情概览

2025年7月21日至25日，基础化工板块上涨4.03%，显著跑赢沪深300指数（涨1.69%）。周内涨幅前十个股包括上纬新材、横河精密、保利联合等，部分龙头公司如万华化学表现强劲。大宗商品市场中，锂、有机硅等产品价格大幅上涨，而PVDF等产品价格下跌。

2. 核心理论

中邮证券基础化工景气指数连续处于底部区间，主要受成本端能源品供需偏紧、需求端内外需放缓等因素影响。预计随着政策落地及海外需求改善，行业有望迎来拐点。

3. 投资建议

聚焦抗内卷的四大方向：

• 龙头白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工
• 供给侧重塑：巨化股份、亚钾国际
• 中特估与AI材料：中国海油、东材科技
• 国产替代新材料：国瓷材料、杭氧股份等
  建议优先配置具有定价权和景气度的头部标的。

4. 风险提示

需求不及预期、原材料价格波动、贸易摩擦加剧等风险需关注。当前估值（PB 1.94倍）处于历史低位，伴随利率高企，需谨慎把握节奏。