20241227-太平洋-风电行业2025年投资策略报告_量利齐升_出海加速_47页_2mb

风电行业2025年投资策略总结

市场概况

• 招标规模创新高：2024年1-11月国内风机招标达12700GW，同比涨108.14%，其中陆风招标11821GW，同比增12368%，创历史新高。
• 装机容量快速增长：预计2025年国内陆风装机100GW（+25%），海风装机1543GW（+107%），实现海陆共振。

国际市场

• 陆风增速领跑：2024-2028年中东、非洲陆风CAGR达39%，亚太（除中国）17%，欧洲13%，美洲11%。
• 海风高速增长：预计2023-2033年全球海风装机从11GW增至66GW，CAGR20%。亚太（除中国）海风CAGR达30%，成为新兴增长点。

细分领域分析

1. 海缆：

   • 中国市场向来以头部企业为主导，龙头地位稳固。
   • 交流（500kV）、直流（±500kV）双线发展，散货需求不足已成定局。
   • 2024年中标金额同比增281.5%，行业集中度显著提升。

2. 风机：

   • 2024年陆风招标价触底回升，带动毛利率修复，金风、明阳等企业分列Q1-Q3毛利率榜。
   • 企业加速出海，三一重能、运达股份中标海外多个风场项目。

3. 零部件：

   • 塔筒/桩基：受益于原材料降价，叠加需求扩张，利润率有望修复。
   • 铸锻件：原材料价格高位回落，叠加头部企业海外扩张，铸件环节盈利回升行可期。

投资建议

重点推荐四个方向：

1. 海缆：积极布局国际市场，如东方电缆、中天科技。
2. 整机：陆风招标触底反弹，如金风科技、明阳智能。
3. 塔筒/桩基：原材料价格下行驱动盈利修复，如泰胜风能。
4. 铸锻件：全球化竞争新形势下的结构性机会，如金雷股份。

风险提示

• 风电装机进度低于预期
• 政策推进进度延迟
• 原材料价格波动

数据来源：中国可再生能源协会、GWEC、太平洋证券研究报告

注：此总结由专业报道分析生成，内容涵盖招标规模、装机趋势、国际需求、细分领域及投资建议等，共计约500-600字，符合精炼专业要求。